20220718-华联期货-液化石油气周报_原油高位承压_液化气受拖累_6页_543kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋发布，分析了当前液化石油气（LPG）市场的基本面和操作建议。报告指出，当前LPG市场受原油价格高位承压影响，整体处于弱势，但部分指标显示市场存在反弹迹象。

主要观点

• 原油走势：原油价格受美元指数影响有所回落，但仍保持较强的抗跌性。美国采取多项措施抑制油价上涨，包括货币政策和游说沙特，但OPEC闲置产能有限，近期产量低于目标。
• 供应情况：国内LPG产量增速低迷，大商所LPG仓单持续减少，但与去年同期相比压力不大。
• 需求情况：PDH利润仍处于深度亏损，工业需求疲软；民用需求受季节性淡季影响低迷；商用需求受疫情防控影响，经济活力恢复缓慢，但局部爆发风险仍存；汽油添加需求因夏季来临而进入旺季。
• 价格与估值：广州码头价受原油提振处于高位，与2014年原油高位下跌前相当；LPG现货基差反弹，安全边际有所提升；广石化/原油现货比值处于2015年以来最低水平，显示LPG相对估值偏低。

操作建议

• 趋势判断：LPG期货整体承压，但现货贴水，空头需注意获利保护。
• 策略建议：等待反弹后再进行空单操作，关注市场情绪和价格波动。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策：OPEC及俄罗斯、伊朗等国的产量政策和产能释放情况将直接影响原油价格。
• 冬天气温：冬季气温对LPG民用需求有重要影响，需关注冬季气候趋势。
• 伊朗谈判进展：伊朗与西方国家的谈判可能对原油供应和价格产生重大影响。
• 疫情发展：疫情的反复可能对经济活力和LPG需求造成冲击，尤其是商用和民用需求。

基本面分析要点

1. 价格/价差情况

• 广州码头价：受原油提振，处于高位，接近2014年原油高位下跌前水平。
• 基差走势：广州码头现货基差反弹，安全边际提升；华东地区同样出现基差反弹。

2. 供应情况

• 国内产量：LPG产量累计同比增速低迷。
• 仓单变化：大商所LPG注册仓单数量持续减少，但与去年同期相当，市场压力有限。

3. 相关产品情况

• 比值分析：广石化出厂价/布伦特原油现期货比值处于历史低位，显示LPG相对原油估值偏低。

4. 需求情况

• PDH利润：仍处于亏损区间，工业需求偏弱。
• 民用需求：受气温影响，处于季节性淡季。
• 商用需求：疫情防控逐步科学化，鼓励消费，但局部疫情仍可能影响需求恢复。
• 汽油需求：夏季来临，汽油添加需求进入旺季，对LPG需求有一定带动作用。

免责声明

• 本报告仅为研究员个人见解，不构成投资建议。
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联系信息

• 研究员：黎照锋
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