深度报告-20230511-安信证券-建筑行业深度分析_行业营收_业绩稳健增长_央企经营指标改善_行业集中度持续提升_45页_2mb

安信证券建筑行业深度分析：稳增长与行业集中度提升驱动投资机会

行业概况

建筑行业2022年营收同比增长10.32%，归母净利润增长11.38%，盈利能力略有下滑，毛利率和净利率分别为10.74%和2.73%。专业工程板块归母净利润增速达217.9%，表现亮眼。2023Q1行业营收和归母净利润双双实现两位数增长，盈利能力有所修复，但受房地产拖累的装修装饰板块持续承压。

央企表现与国际工程

央企板块2022年营收和业绩持续增长，资产负债率提升0.81个百分点，经营性现金流显著改善，扣非业绩增速强劲。国际工程企业海外业务占比高，2022年海外营收同比增速达9.34%，部分公司因疫情影响增速略降，海外订单有望随“一带一路”升温回升至更高水平。

投资建议

• 重点标的：建议关注低估值基建央企（如中国建筑、中国交建）、新兴业务布局企业（如苏文电能、芯能科技）及AI赋能设计板块（华阳国际、设计总院）。
• 政策红利：稳增长政策加码基建投资，新型电力系统建设、新型城镇化等领域需求释放，叠加国企改革与中特估主题催化，行业估值修复空间明确。

风险提示

• 疫情超预期、宏观经济波动、地产行业复苏不及预期等风险可能影响行业基本面及估值表现。