建筑行业深度分析-行业营收业绩稳健增长-央企经营指标改善-行业集中度持续提升-安信证券_45页_2mb

2022年建筑行业营收和归母净利润分别同比增长103.2%和113.8%，整体盈利能力小幅下滑但经营性现金流显著改善。专业工程板块增速最快，装修装饰板块受地产低迷影响盈利承压，房价和施工项目负债率提升。2023年Q1行业延续双位数增长，专业工程营收增速达21.04%，基建和房建板块经营性现金流回升。建筑央企ROE改善明显，地方国企、国际工程板块收入和盈利均超行业增速。产业结构持续优化，国企市占率从2011年15.31%提升至2022年40.19%，基建央企订单占比由29.52%升至42.09%。行业估值处于低位，2023年一季度建筑装饰行业PE-TTM为96.6倍，央企板块为77倍。政策驱动下，中特估改革、专项债发行及一带一路建设提升行业景气度。建议关注低估值基建央企、国际工程企业及新兴领域标的，如参与新型电力系统建设的苏文电能（创业板）和勘查设计领域的华阳国际。风险包括疫情反复、经济波动、政策执行力度及企业基本面变化等。