20241225-华龙证券-建筑装饰行业点评报告_一利五率_不断优化_关注低估值央企_3页_243kb

建筑装饰行业点评报告总结

日期： 2024年12月25日

投资评级： 推荐（维持）

核心内容摘要

本文对央企考核体系的最新动态进行了分析，聚焦于建筑装饰行业，并对低估值央企的投资机会进行了推荐。

1️⃣ “一利五率”考核体系优化
国资委对2025年央企经营指标进行调整，主要变化包括：

• 用“营业收现率”替代“营业现金比率”，重点考核现金回收能力。
• 总体要求为“一增一稳四提升”——利润总额稳定增长，资产负债率总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。
• 优化体现了国资委加强央企应收账款管理和现金回款的要求，推动高质量发展。

2️⃣ 精细化考核与市值管理

• 国资委将推进“一业一策、一企一策”考核，强调聚焦主业、推动重组并购。
• 要求央企注重市值管理，维护资本市场稳定。
• 相信精细化的考核体系和对主责主业的聚焦，将推动低估值央企获得更合理的估值重估。

3️⃣ 投资建议

• 公司指出，目前估值较低且收入规模较大的建筑央企龙头，有望受益于考核优化和政策要求，获得估值提升。
• 维持行业“推荐”评级，建议关注**“中国建筑（601668.SH）”、“中国中铁（601390.SH）”、“中国铁建（601186.SH）”、“中国交建（601800.SH）”**这几家中国建筑行业的大型央企。

4️⃣ 风险提示

• 房地产行业持续下行
• 地方化债进度不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 宏观经济不及预期
• 数据引用风险

重点关注公司盈利预测（摘要）

• 中国铁建（601186.SH）: 2024-2026年EPS逐步上升（19.21→30.17→34.47元），持续未评级。
• 中国中铁（601390.SH）: 2024-2026年EPS从28.02增至30.59元（预计），维持“增持”评级。
• 中国建筑（601668.SH）: 预测EPS 2023A为25.96元，2024E为27.79元，PE 19.1倍（2024E）未评级。
• 中国交建（601800.SH）: EPS 23.50元（2024E），“增持”评级。

免责声明及评级说明

• 本报告基于公开信息，存在数据、政策变化及投资风险，请投资者自行决策。
• 投资评级标准相对沪深300指数表现。
• 华龙证券分析师景丹阳撰写。

分析师信息

• 姓名：景丹阳
• 执业证书编号：S0230523080001
• 联系邮箱：(未提供，原文中邮箱被截断，仅显示部分)

字数统计： 约975字。