20220725-光大证券-一周尽览_6页_577kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收及行业研究等多个领域，对市场趋势、政策动态、行业表现及投资建议进行了系统梳理。

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主要观点与关键信息

宏观研究

• 中期选举影响：民主党在参议院选情胶着，众议院共和党大幅领先，选情承压下，民主党利用堕胎案等社会议题吸引选民，并通过科技封锁政策吸引鹰派选民。
• 中美政策动态：佩洛西可能窜访中国台湾地区，显示对华强硬；美国持续推进芯片法案，加速对华科技封锁。

策略研究

• 公募基金持仓：二季度公募基金仓位升至历史高位，主要流入电力设备、食品饮料等行业，持仓集中度上升。
• 行业分类：将行业分为四类：业绩表现良好但估值低的行业（如医药、家电）或受错杀；业绩仍处于底部但未来有望反转的行业（如房地产、农业）或值得关注。

金工研究

• 市场风格：本周市场呈现小市值、价值风格，BP、beta、杠杆因子取得正收益，市值因子表现较差。
• 超额收益：PB-ROE-50组合超额收益平稳，但中证500、中证800、全市场股票池均出现负超额收益。
• 北向资金流向：有色金属、基础化工、计算机为净流入行业；食品饮料、家电、汽车为净流出行业。
• 基金持仓变化：主动偏股基金股票仓位中位数环比上升，首次主动加仓港股，抱团程度回升。

固收研究

• 可转债方向：建议关注现金流稳定的板块，逆变器、储能、风电板块，以及中游制造困境反转机会。
• 利率债动态：中国宏观政策保持连续性，7月LPR维持不变；欧洲央行加息，日本央行维持宽松，英国CPI创历史新高。
• 信用债市场：7月17日至23日信用债发行规模上升，净融资为负，二级市场交易活跃。

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行业研究

银行

• 行业表现：银行指数上涨1.29%，跑赢沪深300指数。
• 配置变化：优质城商行持仓比例逆势上升，北向资金主要增持国股银行。
• 推荐公司：招商银行、杭州银行、邮储银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。

非银金融

• 指数表现：非银金融指数上涨2.0%，其中券商指数上涨2.4%。
• 政策利好：保险销售规范政策利好行业发展，疫情稳定有助于券商基本面修复。
• 推荐公司：中国财险、友邦保险、中信证券、东方财富、广发证券。

石油化工--原油

• 价格走势：国际油价震荡下跌，布伦特和WTI原油期货价格分别下跌2.4%和2.5%。
• 风险因素：地缘政治、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

基础化工

• 风电材料需求增长：维斯塔斯碳梁专利到期，风电材料需求或快速增长。
• 推荐公司：吉林化纤、吉林碳谷、上海石化、中复神鹰、晨化股份、皇马科技、中国石化、中化国际、上纬新材、宏昌电子、回天新材、康达新材、天晟新材、濮阳惠成。

钢铁

• 行业预期：钢铁行业供求关系回归2015年预期，稳增长有望带动需求回升。
• 推荐公司：马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份、索通发展。

有色

• 价格波动：军工新材料（铍价大涨6%）、新能源车新材料（电解钴大跌5.8%）、光伏新材料（多晶硅小幅上涨）。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

建筑建材

• 行业趋势：建筑央企订单高增长，保交付强调，竣工端或率先受益。
• 推荐公司：华铁应急、鲁阳节能、中国建筑、中国交建、旗滨集团、金晶科技。

电新

• 三季度重点推荐电池环节：受益于车厂补库存和原材料下行周期，电池厂盈利改善。
• 技术壁垒：头部公司通过材料体系和结构创新适配下游需求。
• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能。

汽车

• 板块表现：汽车板块跑赢沪深300指数，7月零售销量预期创新高。
• 投资建议：整车推荐特斯拉，关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、广汽集团；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，关注德赛西威、华阳集团。

机械

• 行业展望：工程机械销量降幅有望收窄，自动化设备、锂电设备、光伏设备等受益于政策与需求。
• 推荐公司：三一重工、中联重科、恒立液压、伊之密、先导智能、双良节能。

电子

• 行业表现：通信板块涨幅较大，电子板块整体表现一般。
• 投资建议：关注新能源、汽车电子、半导体设备、消费电子等领域。
• 推荐公司：未明确列出。

纺服

• 行业复苏：可选消费（黄金珠宝、化妆品、母婴）复苏明显，必选消费表现疲软。
• 推荐公司：安踏体育、李宁、特步国际、罗莱生活、申洲国际、华利集团、伟星股份、珀莱雅、贝泰妮。

零售

• 消费复苏：黄金珠宝、化妆品、母婴等品类表现较好，建议关注。
• 风险提示：居民消费增速未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。
• 推荐公司：王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。

医药

• 政策支持：医疗服务定价优化，医养结合服务推动康复医疗器械需求。
• 投资建议：利好创新医疗设备及高值耗材公司，推荐迈瑞医疗、新华医疗、翔宇医疗、伟思医疗、爱尔眼科、三星医疗。

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风险提示

• 宏观风险：政治风险、地缘冲突、经济衰退预期。
• 行业风险：油价波动、下游需求不及预期、技术壁垒不足、政策不确定性。
• 市场风险：估值波动、行业竞争加剧、资金流向变化。

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评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：信息不足或重大不确定性事件。

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基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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附：分析师信息

• 高瑞东、张宇生、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、孙伟风、孙未未、倪昱婧、刘凯、林小伟 等。

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重要声明

• 本报告为光大证券研究所研究摘录，供机构投资者参考。
• 报告内容可能随时间变动，不保证实时更新。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。