20210308-光大证券-一周尽览_5页_490kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业与策略分析报告，涵盖总量研究和行业研究两个部分，分析了近期市场动态、投资逻辑及重点推荐行业与公司。报告指出，投资者应关注国内经济数据、行业景气度、政策导向及估值变化，以把握市场机会。

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总量研究核心观点

1. 北向资金流动分析

• 核心观点：北向资金是否流出主要取决于国内经济的超预期变化，而非海外利率上行。
• 分析师：秦波

2. ETF及基金配置建议

• 推荐方向：
  • 投资于金融、地产及顺周期类板块的ETF，因其估值低、经济复苏趋势明显。
  • 配置顺周期板块配置比重较大的主动管理型基金，包括：
    • 持续、集中配置顺周期板块的基金。
    • 2020年四季度调仓至顺周期的基金。
• 分析师：秦波

3. 信用债市场动态

• 发行与偿还情况：
  • 2月28日至3月6日，信用债发行2521.97亿元，环比上升10.43%。
  • 总偿还2005.01亿元，净融资516.96亿元，环比下降27.08%。
• 城投债：发行23只，金额153亿元。
• 分析师：张旭

4. 可转债市场分析

• 市场表现：
  • 高平价和超高评价券连续两周跌幅较大。
  • 低平价券表现相对较好。
• 配置建议：
  • 关注低估值转债的配置机会。
  • 关注被“错杀”的优质转债。
  • 建议关注与碳达峰、碳中和及科技创新相关的正股转债。
• 分析师：张旭

5. 利率债市场动态

• 政策导向：政府工作报告明确了2021年经济增长、信贷投放等目标。
• 市场情况：
  • 2月PMI指数不及预期。
  • 资金利率下降，流动性环境偏宽松。
  • 地方政府补充中小银行资本金专项债下周再次发行。
• 分析师：张旭

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行业研究重点分析

1. 银行行业

• 板块表现：跑赢沪深300指数3.31pct。
• 推荐逻辑：基于顺周期视角，推荐以下三类银行：
  • 业绩确定性强的银行。
  • 负债端成本优势明显的大行。
  • 优质区域中小银行。
• 推荐标的：兴业银行、建设银行、中国银行、招商银行、工商银行、平安银行、邮储银行。
• 分析师：王一峰

2. 非银金融

• 政策方向：政府工作报告强调提升保险保障和服务功能，推动养老保障、长期护理保险试点。
• 资本市场改革：稳步推进注册制改革，完善退市机制，加强债券市场建设。
• 推荐标的：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿、中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富。
• 分析师：王一峰

3. 石油化工--原油

• 市场动态：OPEC+决定延长减产计划，国际油价快速上涨，创22个月新高。
• 价格表现：布伦特和WTI原油期货价格分别收于69.36美元/桶和66.09美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。
• 分析师：赵乃迪

4. 基础化工

• 行业展望：油价上涨趋势未结束，将带动化工行业景气度提升。
• 风险提示：油价下跌或维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
• 分析师：赵乃迪

5. 有色行业

• 细分领域表现：
  • 军工新材料：涨跌互现。
  • 新能源车新材料：锂强钴弱。
  • 光伏新材料：多晶硅、EVA共聚物价格创新高。
  • 核电新材料：成本端压力传导乏力。
  • 消费电子新材料：四氧化三钴、钴酸锂价格创新高。
  • 其他材料：铑、铱价格自2015年以来累计涨幅高达25倍和8倍。
• 推荐标的：天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业、华友钴业。
• 分析师：王招华

6. 电力设备与新能源

• 主线逻辑：碳中和贯穿全年，政策持续推动能源转型与产业升级。
• 推荐标的：阳光电源、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、雅迪控股（H）、日月股份、亿华通-U、高能环境、浙富控股、盈峰环境、龙马环卫、ST宏盛、瀚蓝环境、旺能环境。
• 分析师：殷中枢

7. 交通运输

• 行业展望：春运后期旅客量快速恢复，海外疫苗接种稳步推进，客运需求恢复明确。
• 推荐逻辑：维持行业“增持”评级。
• 推荐标的：中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空，建议关注华夏航空、中远海控。
• 分析师：程新星

8. 教育行业

• 行业动态：科德异地扩张、豆神业绩拐点、跟谁学营收增长。
• 推荐逻辑：重点推荐教育龙头企业及细分领域成长性公司。
• 推荐标的：
  • 推荐：中公教育、新东方、好未来。
  • 关注：开元教育、科德教育、希望教育、宇华教育、中教控股、新东方在线、跟谁学、视源股份、亿联网络。
• 分析师：刘凯

9. 通信行业

• 市场表现：通信行业上涨1.05%，电子行业上涨2.48%。
• 行业分析：
  • 比特币上涨带动挖矿芯片需求。
  • MLCC价格上涨，国产替代趋势明显。
  • 面板价格持续上涨，产能供给收紧。
  • 电信业数据回暖，运营商行业趋势向好。
• 推荐标的：中国移动、中国联通、中国电信、中新赛克。
• 分析师：石崎良

10. 零售行业

• 板块展望：短期看好黄金珠宝板块，中高端消费景气度提升。
• 推荐逻辑：
  • 黄金珠宝受益于消费升级及一线城市消费趋势。
  • 超市或在2021年第二、第三季度出现同店增速修复。
• 推荐标的：
  • 推荐：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。
• 分析师：唐佳睿

11. 医药行业

• 市场动态：部分二三线细分龙头表现突出。
• 推荐逻辑：
  • 业绩向好且估值合理的二三线龙头有望获得超额收益。
  • 部分核心资产估值已接近合理水平，可积极布局。
• 推荐标的：康德莱、智飞生物、老百姓、一心堂、英科医疗、长春高新、双林生物、润达医疗、信达生物（H）、博腾股份、维亚生物（H）、锦欣生殖（H）。
• 分析师：林小伟

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件

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分析、估值方法的局限性

• 报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

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特别声明

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性。
• 报告内容可能随时调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担风险，报告不作为唯一决策依据。
• 光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

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