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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观、债券、行业研究、公司研究等多个领域的分析与点评，重点聚焦于美国中期选举、中国财政政策、可转债市场表现、A股及全球市场动态、行业趋势及重点公司投资价值等内容。

主要观点与关键信息

一、宏观分析

1. 美国中期选举进展

   • 参议院选情胶着，众议院共和党大幅领先。
   • 民主党通过“堕胎案”议题争取选民支持，同时对华强硬立场（如佩洛西访台、芯片法案）吸引鹰派选民。

2. 财政政策与专项债使用

   • 2023年新增专项债额度可能提前使用，以补充地方政府9-12月约1万亿元的资金缺口。
   • 提前使用专项债可额外拉动经济增长约0.4个百分点。

3. 利率市场动态

   • 中国7月LPR维持不变，欧洲央行2011年以来首次加息50个基点，日本央行维持超宽松政策。
   • 大宗商品价格回落，有利于中游制造企业成本控制与利润提升。

二、债券市场分析

1. 可转债市场表现

   • 2022Q2转债市场余额达7750.6亿元，同比增长31.7%，环比增长8.0%。
   • 基金持有转债规模创新高，达2781.3亿元，同比增长51.7%，环比增长9.1%。

2. 信用债市场动态

   • 7月17日至23日，信用债发行规模2434.94亿元，周环比上升7.19%。
   • 总偿还额2998.57亿元，净融资为-563.63亿元。
   • 信用债二级市场成交额达6172.06亿元。

3. 投资策略建议

   • 投资者可关注现金流稳定的板块，逆变器、储能、风电等板块仍具吸引力。
   • 中游制造企业（如造纸、家居、家电）或迎来盈利反转机会。

三、市场数据

四、行业研究与投资建议

1. 电力行业

   • 南方区域电力市场试运行，电力优化配置能力提升，新能源消纳能力增强。
   • 建议关注火电、储能、负荷聚合商、虚拟电厂等调节资源。

2. 电子行业

   • 光伏与新能源车带动薄膜电容和铝电解电容需求增长。
   • 推荐关注法拉电子、江海股份、艾华集团、铜峰电子等。

3. 通信行业

   • VR/AR行业增长迅速，Pancake光学方案成为主流。
   • 建议关注创维数字、三利谱、杰普特、歌尔股份、立讯精密。

4. 传媒行业

   • 国内游戏市场进入存量阶段，但游戏出海收入增长显著。
   • 推荐关注腾讯控股、网易-S、三七互娱等具备自研能力的全球化公司。

5. 房地产行业

   • 越秀服务依托越秀地产和广州地铁，盈利能力显著提升。
   • 首次覆盖，给予“买入”评级。

6. 石化行业

   • 中国海油受益于油气景气周期和成本控制，预计22-24年归母净利润分别为1210、1248、1289亿元。
   • 给予“买入”评级，风险提示包括原油价格波动、成本变化等。

7. 机械行业

   • 时代电气上半年业绩符合预期，IGBT芯片及新能源汽车电驱业务增长显著。
   • 维持“买入”评级。

8. 新能源行业

   • 宁德时代推出激励计划，绑定员工利益，彰显发展信心。
   • 给予“买入”评级。

9. 轻工行业

   • 维达国际上半年毛利率承压，但下半年有望迎来盈利拐点。
   • 维持“买入”评级。

10. 食品饮料行业

    • 贵州茅台上半年营收与净利润增长符合预期，系列酒及“i茅台”贡献显著。
    • 给予“买入”评级。

五、投资评级体系

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 港股：恒生指数

六、风险提示与免责声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有合法资质，独立、客观地出具报告。
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