20211213-光大证券-一周尽览_5页_537kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收等多个领域，同时分析了多个行业的研究观点与相关上市公司推荐。报告内容为机构投资者提供参考，不构成投资建议。

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主要观点与关键信息

宏观研究（高瑞东）

• 美国通胀：11月通胀符合预期，美联储下周将召开议息会议，预计鲍威尔将宣布加速Taper（缩减资产负债表）。
• 通胀预期：前瞻性指引大幅压降通胀预期，为美联储提供喘息空间。
• 加息预期：通胀上行压力预计在明年上半年趋缓，降低加息紧迫性；美国劳动力市场修复仍需时间，叠加明年中期选举，美联储可能不会在2023年之前加息。

策略研究（张宇生）

• 政策方向：中央经济工作会议强调“稳”为主，政策导向为明年经济提供支持。
• 投资机会：建议关注“专精特新”、“消费回归”、“碳达峰碳中和”、“反垄断”等方向。
• 配置建议：跨年躁动行情的催化剂，配置方向应关注消费和稳增长板块。

金工研究（祁嫣然）

• 市场估值：创业板指处于“危险”等级，中证500处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
• 资金流向：北向资金净流入488.34亿元，配置盘加仓食品饮料、计算机、银行；净卖出建材、交通运输、商贸零售。
• 交易盘表现：加仓食品饮料、银行、非银行金融；净卖出电力设备及新能源、有色金属、国防军工。
• 因子表现：Beta因子和对数市值因子获得正收益，市场呈现大市值风格；Momentum因子表现较差，市场反转效应明显。
• 新基金发行：多数上涨，消费主题基金涨幅居前，股票型ETF收益中位数为1.33%。

固收研究（张旭）

信用债

• 发行情况：12月5日至11日，信用债共发行2802.91亿元，周环比上升14.05%；净融资578.65亿元，周环比下降29.27%。
• 城投债：共发行62只，金额469.59亿元。
• 二级市场：信用债共成交5834.12亿元。

可转债

• 配置建议：双低转债和债底保护较好的转债性价比提升。
• 行业关注：新能源、消费电子、汽车零部件等景气度未变，需关注正股估值是否合理。
• 板块布局：建议布局龙头公司对应的转债及“困境反转”转债，如食品饮料、医药、通信等。

利率债

• 政策动态：中央经济工作会议部署2022年经济工作，央行宣布12月15日全面降准，释放约1.2万亿元长期资金。
• 价格表现：11月PPI与CPI“剪刀差”缩小，美国通胀创近40年新高。
• 市场数据：银行间质押式回购日均量达5.38万亿元，国债收益率整体下行。

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行业研究

非银（王一峰）

• 保险：推荐中国财险、友邦保险；长期推荐中国平安、中国太保。
• 证券：推荐华泰证券、东方财富，关注广发证券。

石油化工--原油（赵乃迪）

• 油价上涨：国际油价大幅上涨，布伦特和WTI分别收于75.15美元/桶和71.67美元/桶。
• 风险因素：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

基础化工（赵乃迪）

• 政策解读：从“能源安全”、“新能源”、“碳中和”、“循环经济”、“专精特新”等角度解读中央经济工作会议内容。

钢铁（王招华）

• 碳达峰方案：工信部已编制完成钢铁、有色等重点行业碳达峰实施方案。
• 推荐标的：方大炭素、方大特钢、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁。

有色（王招华）

• 价格表现：电解钴、新能源车电碳合约、钴类产品价格回暖或上涨。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 风险提示：估值过高风险、技术路径变化风险。

电新（殷中枢）

• 光伏：产业链下游压力向上传导，硅料价格松动，组件及运营商盈利有望改善。
• 锂电：全球新能源车销量保持高位，11月国内零售销量同比+122.3%，欧洲七国销量同比+33%。
• 储能：储能成本向用户侧传导，商业模式逐渐走通。
• 推荐标的：宁德时代、东方电缆、晶科科技、三峡能源、星云股份、盛弘股份、思源电气。

通信（刘凯）

• 行业表现：通信行业跑输沪深300指数3.12pct，电子行业跑输2.66pct。
• 推荐细分：关注半导体、消费电子、汽车电子、元件等龙头公司。

家电（洪吉然）

• 板块表现：上周显著跑赢大盘，地产相关度高的大厨电和中央空调弹性较大。
• 推荐标的：格力电器、海尔智家、美的集团、老板电器、九阳股份、苏泊尔、海信视像、科沃斯、石头科技、极米科技、火星人。
• 风险因素：地产销售不及预期、原材料成本上升、本币升值。

纺服（孙未未）

• 行业表现：上周跑输沪深300指数2.26pct，化妆品、医美板块表现较好。
• 出口数据：11月纺织品、服装出口同比增10%、23%。
• 推荐标的：安踏体育(H)、李宁(H)、申洲国际(H)、华利集团；珀莱雅、贝泰妮；爱美客、华熙生物。

零售（唐佳睿）

• 消费预期：预计2022年消费温和复苏，建议关注黄金珠宝和白酒渠道商。
• 推荐标的：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东集团(H)。
• 风险因素：居民消费增速不及预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。

医药（林小伟）

• 板块布局：2022年上半年是医药板块布局的好时机，因估值压力释放、政策利空出清、防疫需求长期存在、终端需求回暖。
• 推荐标的：一心堂、片仔癀、新华医疗、荣昌生物、凯莱英。
• 风险因素：药品/耗材降价、行业“黑天鹅”事件、研发失败。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因信息不充分或重大不确定性事件无法给出明确评级

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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分析与估值方法的局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券在该价格交易。

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分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 研究人员报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

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法律主体声明

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