20181210-光大证券-一周尽览_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场研究分析，涵盖宏观金融、策略、金工、行业研究及海外市场研究等多个领域，旨在为机构投资者提供投资参考。报告内容主要涉及市场趋势、行业动态、资产配置建议、相关上市公司推荐及分析师观点。

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主要观点与关键信息

宏观金融

• 支付机构改革：央行要求支付机构在2020年1月14日前实现备付金100%集中存管，撤销在商业银行的存管账户，预计对流动性形成边际收紧冲击。
• 央行对冲措施：通过OMO对冲流动性，但本周暂停OMO，等量续作到期MLF。
• 利率变化：首推1月期国库定存中标利率4.02%，显示跨年资金较紧张。国债长短端利率下行，信用债周净融资达1121亿，融资功能恢复。
• 外汇市场：受油价下跌和非农数据不及预期影响，美元小幅下挫，美债收益率明显下行，利率曲线扁平化；人民币对美元中间价跃升700基点。

策略

• 出口与技术干涉：G20会议后，出口关税谈判延缓，但美国未放松对高科技领域的技术干涉。
• A股底部因素：A股底部主要由内部因素决定，险资长线资金逐步入市，四季度举牌高质押公司数量提升。
• 政策观察：中央经济工作会议是政策对冲力度的重要观察窗口，降低增值税等宽财政政策有望落地。

金工研究

• 资产配置：上证50、中证500和SGE黄金持乐观观点，沪深300、恒生指数和标普500偏谨慎。
• 配置模型：模型二涨幅占优，夏普比率持续改善。
• 基金动态：平安中债-中高等级公司债利差因子ETF和中融央视财经50ETF即将发行。
• 量化策略：Alpha2.0组合超额基准0.94个百分点，跑赢中证500指数0.30个百分点。
• 行业基本面选股：必需消费品、金融、装备制造业超额基准表现较好。
• 择时模型：RSRS择时模型看多中证500与创业板指，对上证综指和沪深300持谨慎态度。
• 期权市场：上证50ETF周度上涨0.00%，期权隐含波动率指数震荡回落，市场情绪中性。

基金建议

• A股基金：建议关注量化基金、信用债类基金，配置价值凸显。
• 具体推荐：增加信用债基、分级A及黄金ETF配置，关注相关产品。

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行业研究

石化

• OPEC+减产协议：达成减产协议，油价和石化化工股底部区域已出现。
• 推荐配置：中石化、中石油、民营大炼化相关公司、卫星石化、万华化学、扬农化工、华鲁恒升。

钢铁

• 钢价上涨：本周国内钢价综合指数上涨2.31%，是近六月以来首次上涨。
• 产能利用率下降：全国高炉产能利用率下降1.06%，累计下降3个百分点。
• 库存下降：社会钢材库存下降2.95%，累计下降25%。
• 推荐标的：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。

有色

• 美元指数影响：美元指数为96.7，基本金属涨多跌少。
• 锡价支撑：11月国内精炼锡产量下降，缅甸锡精矿进口量下滑，短期支撑锡价。
• 碳酸锂价格：预计短期价格见底反弹，因电池级碳酸锂价格低于新产能成本。
• 行业配置：建议关注钴、锂、铜、锡精矿及中游加工环节。
• 推荐公司：洛阳钼业、久立特材、华友钴业、东睦股份、锡业股份、江特电机。

公用环保

• 火电：建议配置盈利能力较强的行业龙头华能国际、华电国际。
• 燃气：LNG价格走势平稳，寒流小幅提振需求。
• 环保：PPP利好消息频出，修复市场预期，提升板块热度。
• 推荐公司：瀚蓝环境、先河环保。

建材

• 水泥行业：高景气延续，年底工程赶工需求向好，库存仍较低。
• 区域差异：南强北弱格局延续，建议配置华新水泥、海螺水泥、万年青等。
• 新型建材：鲁阳节能、山东药玻、中国巨石值得关注。

电子

• 5G建设启动：工信部发布频谱，5G基站建设提速，关注天线和PCB领域。
• 推荐公司：信维通信、三环集团、深南电路、生益科技、三安光电、飞荣达。

通信

• 5G商用推进：运营商已获试验频率使用许可，5G建设确定性不改。
• 华为事件影响：后续影响仍需观察，但5G商用部署如期推进。
• 推荐公司：中兴通讯、烽火通信、中新赛克、恒为科技，关注美亚柏科。

计算机

• 市场情绪波动：受中美关系影响，市场情绪波动较大。
• 自主可控机会：建议关注自主可控细分行业。
• 推荐公司：中孚信息、用友网络、新北洋、新大陆、泛微网络、深信服、南洋股份、美亚柏科、思创医惠；其他细分龙头推荐长亮科技、辰安科技。

零售

• 双十一影响：提前消费影响行业进入平稳期。
• 黄金与运动休闲：需求增长较好，建议关注相关品类。
• 题材驱动：中小市值零售股可能有交易性机会，如国企改革、增值税下降、收购兼并等。
• 推荐公司：老凤祥、天虹股份、首商股份。

医药

• 带量采购影响：11城市集采降价超预期，板块进入估值重构期。
• 长期影响：行业洗牌，创新药管线和海外市场能力将成为重点。
• 推荐公司：长春高新、爱尔眼科、益丰药房、云南白药、安科生物、恒瑞医药。

家电

• 双十一数据：反映零售市场的需求走向，市场关注线上数据。
• 需求预期：2018Q4到2019年春节前，空调需求进入淡季，企业策略无大调整。
• 推荐公司：美的集团、小天鹅、格力电器、青岛海尔、苏泊尔、欧普照明、三花智控、老板电器、华帝股份、新宝股份。

轻工

• 废纸进口限制：2018年第二十六条进口废纸审批名单发布，仅漳州港兴纸品获批0.5万吨。
• 龙头配额优势：玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等拥有较大配额。
• 推荐公司：中顺洁柔、太阳纸业、顾家家居、曲美家居、索菲亚、东港股份等。

中小盘

• 中美谈判转机：留有三个月时间窗口，市场震荡整理。
• 行业表现：非汽车交运、农产品加工、视听器材等表现较好。
• 建议关注：市场情绪波动及美股下跌压力的传导。

教育

• 中国东方教育控股：在港交所递交招股书，业务覆盖多个教育品牌。
• 推荐公司：中公教育、亚夏汽车、视源股份、三垒股份、美吉姆教育。

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海外市场研究

• 华为事件影响：市场情绪受冲击，人民币汇率承压，港股中资股大幅调整。
• 建议：降低仓位避险，待大盘靠近前期低位后再考虑布局。

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分析师信息

• 本报告由多位分析师撰写，涵盖宏观、策略、金工、行业研究、海外市场等多个领域。
• 涉及分析师包括张文朗、谢超、刘均伟、祁嫣然、张美云等。
• 每位分析师均有对应的执业证书编号和联系方式。

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评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

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特别说明

• 本报告摘录自光大证券研究所已发布研究报告，仅供机构投资者参考。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不构成投资建议。
• 报告分析基于假设，估值方法有局限性，不保证证券价格。
• 投资者需自行承担风险，本报告不承担法律责任。

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光大证券研究所声明

• 所有分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
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