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报告摘要

一周尽览总结

核心内容概述

本周市场整体呈现震荡态势，部分行业受益于政策支持与市场情绪改善，而其他行业则面临需求疲软与成本压力。整体来看，市场对稳增长政策预期较强，但实际业绩改善仍需时间，建议投资者以“稳”为主，关注结构性机会。

总量研究要点

宏观

高温限电对工业生产影响有限，主要因为限电范围较小、持续时间短，且火电可弥补水电缺口。
居民用电需求已有所下降，政策保障能源供应，主要能源产量稳步增长。

策略

LPR调降预期升温，8月可能下行，短期对市场利空，长期取决于宽信用落地。
建议关注流动性宽松预期与业绩改善预期，市场拐点仍需等待。

金工--量化

本周动量因子表现较好，小市值风格占优，规模因子表现较差。
PB-ROE-50组合小幅回撤，中证500、中证800、全市场股票池均出现超额收益负值。

金工

中证1000和创业板指上涨，其他指数下跌，量能择时信号看多。
沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境改善。
北向资金流入集中在电力设备及新能源、交通运输、有色金属，流出集中在医药、家电、电子。
基金抱团分离度下降，抱团股与基金超额收益回撤。

固收--信用债

信用债发行规模上升，城投债发行活跃，二级市场交易量保持高位。

固收--利率债

央行MLF与逆回购利率均下降10个基点，国务院强调降低融资与消费信贷成本。
7月经济恢复放缓，资金面收敛，10Y期国债收益率下降15.6bp至2.58%。

固收--可转债

建议关注海上风电、储能、新能源车零部件、充电桩等板块的转债机会。

行业研究要点

银行

银行指数下跌，但跑赢沪深300指数。
推荐常熟、平安、中信等表现较好的银行股，关注通威股份、奥特维等受益标的。

非银

证券板块估值处于历史低位，建议关注股息率较高的龙头险企。
推荐中国财险、友邦保险、中国太保等公司。

石油化工--原油

国际油价剧烈震荡，受伊核协议谈判与欧洲天然气危机影响。
布伦特与WTI原油期货价格分别下跌2.0%和2.5%。
风险因素包括地缘政治、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速等。

基础化工

POE胶膜性能优于EVA，预计未来将逐步替代EVA成为主流。
国内企业已开始布局，国产替代空间广阔。
风险因素包括油价波动、下游需求不及预期等。

钢铁

建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业等电解铝相关企业。

有色

军工新材料：电解钴价格上涨。
新能源车新材料：动力电池排产增长，碳酸锂进口量价齐跌。
光伏新材料：EVA价格下跌。
建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等锂资源企业。

建筑建材

新基建、绿电运营、BIPV、新型储能等板块值得关注。
推荐华铁应急、鲁阳节能、中国电建、旗滨集团、中国建筑、凯盛科技等公司。

电新

光伏行业面临通威股份扩产带来的竞争压力，但海外渠道建设仍需时间。
建议关注通威股份、奥特维、太阳能、金开新能、亿华通等公司。

汽车

汽车板块跑赢大盘，新能源汽车购置税减免延续至23年底。
推荐特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等整车企业。
零部件推荐福耀玻璃、伯特利，关注德赛西威、华阳集团。

电子

电子行业小幅下跌，通信行业上涨。
推荐关注自动驾驶、半导体、VR、新能源+硬科技相关企业。
风险因素包括半导体需求、中美贸易摩擦、疫情等。

纺服

纺服板块跑赢大盘，运动服饰景气度较高。
推荐安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、罗莱生活等公司。
纺织制造推荐华利集团、申洲国际、伟星股份等。

零售

上海推出消费券刺激消费，但整体消费需求仍疲弱。
零售行业中报业绩承压，关注刺激政策对需求的提振作用。
推荐王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、拼多多、京东集团等公司。

食品饮料

疫情扰动逐步兑现，Q3需求恢复是关键。
白酒板块估值合理，关注双节备货与成本下降带来的业绩弹性。
推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、安井食品、绝味食品、立高食品、伊利股份、洽洽食品等公司。

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或公司面临重大不确定性

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数；
中小盘基准为中小板指；
创业板基准为创业板指；
新三板基准为新三板指数；
港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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