20211204-浙商证券-银行行业_12月3日_适时降准_点评-终于等到你_10页_1mb

银行行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年12月3日“适时降准”政策对银行股的影响，并结合恒大违约事件和历史行情进行综合评估，认为当前银行股具备上涨潜力。

主要观点

• 降准释放稳增长信号：本次降准与7月降准不同，其背景和市场预期存在显著差异。7月降准时市场对经济是否快速下行存在分歧，而本次降准是在经济下行压力加大的背景下提出，释放了更强的稳增长信号，有助于缓解市场对经济压力和银行风险的担忧。
• 恒大违约为预期事件：恒大违约已具备市场预期，且其风险主要源于自身经营问题，对银行业影响有限。监管机构和地方政府已作出积极表态，预计对优质银行影响不大。
• 历史行情相似性：当前银行外部环境与2014年底、2018年底/2019年初相似，经济承压、信用环境边际转宽，具备开启上涨行情的条件。
• 当前银行股具备投资价值：银行股估值处于历史低位，PB估值仅0.63x，处于5年1%的极低百分位。板块具有向上弹性，预计未来4-5个月为投资友好窗口期。

关键信息

1. 降准事件对比

2. 恒大违约影响分析

• 恒大违约为“雷声”，非“闪电”，市场已有充分预期。
• 银行涉房贷款以按揭为主，资产质量相对稳定。
• 地产政策纠偏，对银行风险影响有限。

3. 历史行情复盘

4. 银行股投资策略

• 估值低位：银行板块PB估值处于历史底部，向下空间有限。
• 行情预期：与历史类似环境相比，当前具备开启主升浪的条件。
• 推荐个股：兴业、平安、邮储、南京、光大、招行、宁波等优质银行。

5. 行情催化来源

• 宽信用超预期：10月社融已见拐点，12月降准释放宽信用信号。
• 财报季强信心：2022年1月起银行财报季将陆续展开，优质银行业绩有望超预期。
• 地产政策纠偏：地产融资政策逐步优化，缓解银行风险压力。

行业评级

• 银行行业：看好

风险提示

• 宏观经济失速：若经济持续下滑，可能对银行盈利和不良率产生负面影响。
• 不良大幅暴露：若信用环境恶化，银行不良资产可能大幅上升。

总结

综上所述，当前银行股具备良好的投资机会，估值处于历史低位，政策面释放稳增长信号，叠加地产政策纠偏和财报季预期，板块有望开启上涨行情。建议投资者关注优质银行，把握未来4-5个月的窗口期。