20221126-东吴证券-银行行业点评报告_降准落地_提振银行信用扩张力度_2页_393kb

银行行业点评报告总结

核心内容

2022年11月25日，中国人民银行宣布自12月5日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，不包括已执行5%存款准备金率的金融机构。此次降准释放长期资金约5000亿元，旨在对冲12月MLF到期规模，同时稳定市场流动性预期，为经济复苏和金融体系提供支持。

主要观点

1. 降准背景与目的

• 托底经济增长：当前中国经济处于复苏期，但基础不牢固，外部面临全球经济衰退风险，内需不足，房地产市场尚未企稳，四季度存在探底风险。
• 市场流动性需求：12月MLF到期规模达5000亿元，明年一季度合计1.2万亿元，市场担忧流动性收紧，降准有助于稳定市场预期。
• 货币政策窗口期：中美CPI数据回落，美联储加息预期放缓，人民币贬值压力减轻，为我国新一轮宽松政策提供空间。

2. 降准影响分析

• 政策落地迅速：国常会提出降准后仅隔两日央行即宣布，释放明确宽松信号。
• 政策力度适度：降准幅度为0.25个百分点，释放资金规模适中，未出现“大水漫灌”现象。
• 降成本与促信贷：预计每年降低银行资金成本约56亿元，提升信贷投放能力，降低实体经济融资成本。

3. 多重受益领域

• 稳经济：有助于托底四季度经济，促进消费和投资。
• 股市与债市：稳定市场信心，利好股市和债市，尤其是受益于稳增长政策的板块。
• 房地产：配合“金融支持房地产十六条”政策，有利于满足刚需和改善型需求，改善银行资产质量。
• 银行板块：受益于信用扩张和资产质量改善，处于估值底部，建议关注具备区域发展优势、信贷资源充足、资产质量优异的银行。

关键信息

• 降准时间：2022年11月25日宣布，12月5日实施。
• 释放资金：约5000亿元，基本对冲12月MLF到期量。
• 政策信号：表明央行维持宽松态度，呵护市场流动性。
• 受益银行：建议关注杭州银行、江苏银行、常熟银行、成都银行等。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济复苏进程。
• 房地产硬着陆：若房地产市场持续低迷，可能影响银行资产质量。
• 后续政策对冲不足：若后续政策支持力度不够，可能影响降准效果。

行业与公司投资评级

结论

本次降准是央行在经济复苏关键期采取的重要举措，有助于缓解市场流动性紧张，提振信用扩张，稳定市场预期，对银行板块和相关行业具有积极影响。建议投资者关注具备良好区域发展和资产质量的银行，把握配置黄金期。同时需警惕疫情反复、房地产市场风险及后续政策力度不足等潜在风险。

分析师：胡翔
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研究助理：曹志楠
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发布日期：2022年11月26日
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