20150408-兴业证券-食品饮料_牛市中滞涨食饮板块的防御机会_25页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是一份关于2015年4月食品饮料行业的投资分析，重点分析了重点公司表现、行业走势、盈利预测、估值水平、基金配置以及相关公告与市场动态。整体上，报告认为在牛市背景下，食品饮料板块中的低估值蓝筹股具有补涨机会，尤其是伊利股份、五粮液和双汇发展等公司。

主要观点

• 行业表现：3月食品饮料指数上涨11.56%，但跑输沪深300指数1.83个百分点，排名倒数第三。黄酒板块表现最为突出，上涨23%。
• 重点公司表现：百润股份、三全食品、恒顺醋业等表现亮眼，涨幅在1.2%~38.6%之间。白酒企业表现分化，泸州老窖因存款事件影响，Q4业绩大幅下滑，但15年有望恢复。
• 估值与盈利预测：重点公司中，伊利股份、五粮液、双汇发展等公司估值较低，具备增长潜力。部分公司如百润股份因重组和产品拓展，盈利预期上调。
• 基金配置：基金对食品饮料板块的配置比例降至1.9%，其中白酒占比0.7%，食品股0.6%。配置下降可能与市场情绪及估值变化有关。
• 行业趋势：预调酒行业竞争格局逐步清晰，Rio品牌占据明显优势。葡萄酒进口量回升，价格下跌，但消费趋势持续增长。
• 风险提示：包括食品安全风险、行业竞争加剧、政策变化等。

重点公司分析

行情回顾

• 行业行情：3月食品饮料指数上涨11.56%，跑输大盘。黄酒表现最佳，上涨23%。
• 重点公司行情：百润股份上涨33%，三全食品上涨38.6%，恒顺醋业上涨33.3%，青青稞酒上涨32.3%。

本月观点

• 低估值蓝筹股补涨：在大盘上涨15%且接近4000点时，低估值蓝筹股有望迎来滞后上涨。
• 重点推荐：伊利股份和五粮液因低估值、高增长和基本面企稳，成为重点推荐对象。
• 行业组合：3月组合平均收益17.41%，跑赢行业和大盘。推荐组合包括光明乳业、伊利股份、双汇发展、中炬高新、梅花生物、五粮液、百润股份。

重点数据

• 2月进口数据：葡萄酒进口量同比增长37.05%，大包奶粉进口量大幅回落46.32%。
• 效益数据：黄酒利润总额累计同比上涨35.01%，表现最佳；啤酒利润微涨0.16%，毛利率下降。
• 价格数据：3月25日生鲜乳价格同比下跌19.2%；3月27日国产婴幼儿奶粉价格环比微升。

重点公告新闻

• 光明乳业：年报显示营收和净利增长，营销渠道建设成效显著。
• 中炬高新：调味品业务表现强劲，毛利率提升，预计15年调味品仍保持增长。
• 泸州老窖：14年业绩大幅下滑，但15年有望恢复，存在管理漏洞。
• 百润股份：年报显示营收和净利增长，预调酒业务成为增长点。

重点事项提醒

• 年报披露：包括惠泉啤酒、麦趣尔、重庆啤酒、洽洽食品、燕京啤酒等公司。
• 股东大会：包括克明面业、梅花生物、龙大肉食、中葡股份、加加食品等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级标准：以相对市场表现为基础。

其他信息

• 分析师信息：蒋小东，研究助理刘海啸、刘淑生。
• 联系方式：机构销售经理联系方式及地址。

总结：本报告分析了食品饮料行业在2015年4月的表现，指出低估值蓝筹股具备补涨机会，重点推荐伊利股份、五粮液和双汇发展。同时，预调酒行业竞争格局逐步确立，黄酒和葡萄酒表现突出，白酒行业则面临调整和复苏。基金配置下降，但部分公司如百润股份因重组和产品拓展，盈利预期上调。风险提示包括食品安全、行业竞争、政策变化等。