2018-电力设备行业专题报告_技术进步空间较大_风机演绎强者愈强_21页-2mb

电力设备行业专题报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于国内风电行业在补贴退潮背景下的降本路径，分析技术进步对风电行业的影响，并提出投资建议。

主要观点

• 平价上网趋势明显：政策层面积极引导风电平价上网，通过竞价制度加速行业降本进程，降低对补贴的依赖。
• 技术进步是降本关键：全球风电度电成本持续下降，技术进步（如大容量、长叶片、高塔架）是实现降本的主要方式。
• 国内技术进步空间广阔：国内风机平均单机容量略高于2MW，远低于欧洲水平；容量系数也低于欧美，存在较大提升空间。
• 行业集中度将提升：市场倒逼和产品迭代加快将加速风机行业的洗牌，中小制造企业可能面临淘汰压力。
• 龙头效应显著：金风科技、天顺风能、中材科技等龙头企业在技术、研发和市场方面具有明显优势，有望在行业整合中进一步巩固地位。

关键信息

行业背景

• 2018年补贴缺口问题突出，风电和光伏行业面临政策波动。
• 风电行业面临急迫的降本需求，技术进步成为核心手段。
• 2018年5月国家能源局要求风电项目通过竞争方式配置上网电价，竞价制度逐步推广。

技术进步方向

• 大容量机组：有助于降低初始投资和运维成本。
• 长叶片：提升扫风面积，增强对风能的捕捉能力。
• 高塔架：改善轮毂高度处的风资源条件，提升发电能力。

国内与国外对比

• 2017年全球陆上风电平均度电成本为54.3美元/MWh。
• 德国2017年陆上风机平均单机容量接近3MW，远高于国内。
• 维斯塔斯作为欧洲龙头，其风机产品在功率等级、叶轮直径和轮毂高度等方面领先金风科技。

产品迭代与市场集中度

• 国内主流机型将从2MW向3MW过渡，加速行业洗牌。
• 2017年国内前五和前十风机企业市场份额分别达到67.1%和89.5%，集中度提升。
• 美国风机市场集中度高达97%，远高于国内。

投资建议

• 金风科技：作为国内风机龙头，其技术进步和产品迭代能力强，被强烈推荐。
• 天顺风能、中材科技：建议关注塔筒、叶片环节，未来有望受益于风电降本。

风险提示

1. 技术进步不及预期：若技术进步与降本速度不匹配，可能影响行业发展前景。
2. 行业竞争格局变化：尽管集中度提升，但龙头企业之间的竞争激烈，未来排名存在不确定性。
3. 招标价格持续下行：若企业无法有效控制成本，盈利水平可能下滑。

数据支持

• 2017年国内风电机组平均单机容量为2.1MW，欧洲为2.7MW。
• 金风科技2017年在手订单15.86GW，其中2MW~2.5MW机型占比达88.66%。
• 维斯塔斯2017年新增风机订单11.2GW，其中4MW平台产品占比58.8%。
• 金风科技GW131-2.X机型在平均风速5m/s、电价0.6元/kWh的情况下，全投资内部收益率可达12.11%，相比2MW机型提升2.8个百分点。

结论

国内风电行业正面临技术升级与成本控制的双重挑战，技术进步成为推动行业降本和实现平价上网的关键。未来两年，国内主流风机将向3MW级别迈进，加速行业集中度提升。金风科技等龙头企业在技术、产品和市场方面具有明显优势，值得重点关注。