20231119-国盛证券-纺织服饰周专题_10月服饰消费稳步复苏_珠宝景气度仍较好_14页_1mb

报告总结

本周专题聚焦10月服饰消费情况，报告显示分销消费经济稳步复苏，珠宝景气度良好。国家统计局数据表明，10月份社会消费品零售总额同比增长76%，对比2021年10月增长71%。服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长75%，金银珠宝类增长104%， indicating 珠宝板块受益于金价上涨等因素持续表现强劲。电商渠道增长显著，1-10月网上零售额同比增长112%，占社会消费品零售总额26.7%，物流趋势稳健。

本周行情显示，服饰板块表现优于大盘，A股和H股均有上涨，明星股如安奈儿、安踏体育等表现突出，而个别公司则面临下滑风险。分析师观点强调运动鞋服企业在季度库存去化后，营运质量预计在年底改善，2024年有望健康增长。重点推荐安踏体育、李宁、特步国际，以及波司登、报喜鸟等品牌服饰。纺织制造订单改善，建议关注申洲国际和华利集团。

具体领域，运动鞋服方面，安踏体育预计2024年PE 18倍，李宁和特步国际PE分别为13和9倍，强调多品牌战略优势。品牌服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、海澜之家，紫色起跑线和波司登提供增长潜力。黄金珠宝板块受益于高景气度，周大福等公司估值吸引投資者。

总体来看，消费环境波动和汇率风险是主要挑战，但整体行业呈现复苏趋势，建议投资者聚焦高估值弹性标的。