20260201-国盛证券有限责任公司-纺织服饰周专题_纺织服饰2025Q4基金仓位分析_13页_989kb

纺织服饰行业2025Q4基金仓位分析及投资观点总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年第四季度纺织服饰行业的基金持仓情况，并结合行业趋势、公司表现及风险提示，提出投资建议。整体来看，纺织服饰行业基金持仓比例仍处于较低水平，但各细分板块持仓比例有所提升。

基金持仓分析

1. 纺织服饰行业整体持仓

• 2025Q4末，纺织服饰行业基金重仓持股市值约为97.6亿元，环比Q3末的103.1亿元略有下降。
• 持仓比例从Q3末的0.13%提升至Q4末的0.25%，但仍低于2022年以来的平均水平。

2. 细分子行业持仓变动

• 服装家纺持仓市值占比提升显著，从Q3的0.06%增至0.11%。
• 纺织制造和饰品板块持仓市值占比也有所提升，但幅度较小。

3. 基金持仓TOP10个股

本周观点

1. 运动鞋服板块推荐

• 李宁：奥运周期品牌力提升，2025年利润下降9%至27.4亿元，2026年归母净利润增长58.9%至29.01亿元，当前PE为16倍，推荐“买入”。
• 安踏体育：集团化运营能力强，2025年归母净利润下降15%至132亿元，2026年归母净利润增长6.4%至140亿元，当前PE为14倍，推荐“买入”。
• 滔搏：作为Nike大中华区零售商，具备反转逻辑，当前FY2026PE为13倍，关注。
• 特步国际、361度：关注其后续表现。

2. 制造板块关注

• 申洲国际：估值具备性价比，核心客户趋势向好，2026年PE为11倍，推荐“买入”。
• 华利集团：2025年利润率承压，但2026年盈利质量有望改善，当前PE为14倍，推荐“买入”。
• 伟星股份、开润股份、晶苑国际：关注其未来增长潜力。

3. 品牌服饰关注

• 海澜之家：2025年归母净利润平稳略增，2026年拓店有望带动收入增长，当前PE为12倍，推荐“买入”。
• 罗莱生活：国内家纺业务稳健，若不考虑商誉减值风险，2025年归母净利润增长21%至5.2亿元，2026年PE为15倍，关注。

4. 黄金珠宝板块

• 周大福：产品力与渠道效率提升，FY2026Q3集团零售值同比增长17.8%，当前PE为19倍，推荐“买入”。
• 潮宏基：2025年归母净利润增长125%-175%至4.4-5.3亿元，推荐“增持”。

重点公司公告

• 歌力思：2025年预计实现净利润1.6亿-2.1亿元，同比由亏转盈，核心盈利能力显著修复，主要得益于多品牌矩阵发力、费用率优化及海外业务改善。

行业动态

• 斯凯奇：在三亚开设全国首家World of Sports店，发布新品并举办跑步媒体体验活动，显示重返跑步赛道的决心。
• 李宁：作为2026米兰冬奥会中国体育代表团同款装备供应商，其联名产品同步发售，提升品牌影响力。
• 阿迪达斯：成为2026江苏省城市足球联赛官方战略合作伙伴，加强本土足球布局。

原材料走势

• 国棉237：截至2026/01/27，价格同比上涨16%至24930元/吨。
• 长绒棉328：截至2026/01/30，价格同比上涨9%至16183元/吨。
• 内外棉价差：内棉价格高于外棉约3698元/吨。

风险提示

1. 消费力疲软及消费环境波动：可能影响终端销售表现。
2. 门店扩张不及预期：消费疲软导致开店计划受阻。
3. 电商业务建设不及预期：影响品牌收入增长。
4. 管理层优化不及预期：可能对利润产生负面影响。
5. 汇率波动：影响有海外业务的公司财务表现。

投资建议与评级

附：2025年年报披露时间表

数据来源

• Wind、国盛证券研究所
• 注：A股涨跌幅区间为2026年1月26日至2026年1月30日，H股涨跌幅区间为2026年1月26日至2026年1月30日。