20240918-国盛证券-珀莱雅-603605.SH-上半年业绩稳健_董事会换届落地蓄力后续发展_3页_795kb

珀莱雅2024年上半年业绩稳健，营业收入同比增长37.9%，归母净利润增长404.8%。公司线上渠道表现突出，收入468亿元，其中直营渠道贡献372亿元。主品牌珀莱雅收入398亿元，彩棠品牌增速达405.7%。毛利率虽略有下降，但费用管控有力，整体经营稳健。

公司董事会换届落地，新任管理层由创始人侯军呈及其子侯亚孟领导，后者熟悉品牌营销，有望推动国际化战略。研究机构调整盈利预测，预计2024-2026年营收年复合增长率33.4%，净利润年复合增长率23.1%，维持“买入”评级，当前市值对应217倍PE。风险包括行业竞争加剧和新产品推广不及预期。