20220327-浙商证券-珀莱雅-603605.SH-珀莱雅2022年一季报预告点评_有望超预期_净利润增速超35__4页_917kb

珀莱雅2022年一季报预告总结

核心内容

珀莱雅（603605）在2022年第一季度业绩表现超市场预期。根据业绩预告，公司预计2022Q1收入增速为30%-40%，归母净利润增速为35%-45%。该增速高于此前预期的30%收入增速和35%净利润增速，显示出公司强劲的增长势头。

主要观点

• 业绩超预期：公司一季度业绩表现优于市场预期，归母净利润增长显著。
• 大促活动成效显著：3.8节促销活动期间，品牌曝光和口碑双增长，主品牌珀莱雅在天猫官旗GMV同比增长200%+，抖音GMV同比增长100%+，成为业绩增长的重要推动力。
• 产品策略成功：通过大单品策略提升客单价，如“早C晚A”系列带动天猫渠道精华类占比提升，客单价从100元+升至200元+。
• 渠道拓展积极：抖音渠道成为新增长点，预计2022年抖音销售占比将提升，进一步增强线上直营渠道的影响力。
• 品牌矩阵扩展：新品牌彩棠快速成长，预计2021年收入突破2亿元，2022年仍有望快速增长。此外，公司还孵化了OR、悦芙缇、科瑞肤等子品牌，分别聚焦洗护、油皮护肤和高功效护肤市场。

关键信息

• 财务预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.0亿元、7.9亿元、9.8亿元，同比增长27%、31%、24%。对应PE分别为60倍、46倍、37倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，表明公司未来增长潜力被看好。
• 风险提示：化妆品行业增速不达预期、竞争加剧等。

未来展望

1. 产品方面：公司将继续通过精华、眼霜、面霜、面膜等产品线抢占中端市场，并拓展大单品品类、升级单品、推出新品，以提升产品附加值。
2. 渠道方面：聚焦线上直营渠道，尤其是天猫、抖音、京东等平台，以增强品牌在线上市场的影响力。
3. 品牌方面：通过彩棠、OR、悦芙缇、科瑞肤等子品牌的孵化，进一步丰富品牌矩阵，覆盖更广泛的消费者群体。

财务数据概览

收入与利润预测

估值与PE

财务比率

投资建议

• 评级：增持
• 投资逻辑：公司通过大单品策略、渠道拓展及品牌矩阵扩展，实现业绩持续增长，未来盈利潜力较大。
• 风险提示：需关注行业增速不及预期及市场竞争加剧等风险。

相关报告

1. 《珀莱雅（603605）2021年三季报点评：大单品策略成效显著，电商+直播助力收入高增》
2. 《珀莱雅(603605)2020年年报及一季报点评：业绩稳健，“6N”战略强化品牌建设》
3. 《珀莱雅(603605)2020年三季报点评：Q3增长环比提速，彩妆和精华表现亮眼》
4. 《珀莱雅(603605)2020年半年报点评：电商渠道引领增长，Q2增速环比改善》
5. 《珀莱雅(603605)2020年一季报点评：单品爆发+品牌外延，短期承压不改长期向好》

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，本公司对信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标、财务状况和特定需求。未经授权，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。