20171229-长城证券-评央行春节_临时准备金动用安排_央行春节期间或将释放超万亿流动性_6页_820kb

央行春节期间或将释放超万亿流动性总结

核心内容

2017年12月29日，中国人民银行宣布建立“临时准备金动用安排”，以应对春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求。该安排旨在通过允许部分全国性商业银行临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，释放约1.9万亿元的流动性，从而保障年初资金面的稳定。

主要观点

1. 流动性释放规模大

   • 根据A股上市银行三季度末存款规模数据（约98万亿元），按照2%的准备金率上限计算，此次安排可能释放约1.9万亿元流动性。
   • 该措施是央行为应对春节现金投放高峰而采取的临时性举措，具有明显的季节性特征。

2. 年初资金面预期有保障

   • 该安排自发布之日起即可使用，最晚使用日期截至春节后，相比2017年春节前的28天TLF，提供了更长的操作时间，增强了商业银行的资金安排灵活性。
   • 结合未来可能实施的定向降准政策，有助于稳定市场对年初资金面的预期，防止流动性紧张。

3. 不改变货币政策基调

   • 此次“临时准备金动用安排”是临时性措施，不意味着央行货币政策从“稳健防风险”转向宽松。
   • 央行强调，此举仅是为了应对春节前的流动性缺口，不影响整体货币政策的长期方向。

关键信息

• 操作背景：春节前现金投放集中，商业银行面临流动性压力。
• 操作对象：在现金投放中占比较高的全国性商业银行。
• 操作方式：允许商业银行临时使用不超过2%的法定存款准备金。
• 操作期限：最长30天，通常在春节前后实施。
• 流动性释放规模：预计释放约1.9万亿元。
• 政策目标：保障春节前后的资金面平稳，防止流动性紧张。
• 政策性质：临时性措施，不改变稳健防风险的货币政策基调。

历史对比

研究员介绍

• 汪毅：长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师，拥有十年证券研究经验，曾任职于联合证券、国金证券，具备丰富的宏观经济分析背景。
• 徐颖：2017年加入长城证券，新加坡国立大学经济学硕士，负责研究助理工作。

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