20180204-川财证券-银行业周报_临时准备金安排_平稳银间流动性_12页_1mb

银行业周报（20180204）总结

核心观点

本周银行板块下跌的主要原因是投资者兑现超额收益的需求提升。银监会提出2018年将重点推进以下工作：

• 抑制居民杠杆率，严控个人贷款违规流入股市和房市；
• 严控房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为；
• 主动配合地方政府整顿隐性债务；
• 降低企业负债率，压缩同业投资，规范交叉金融产品，清理规范金融控股集团。

这些政策的推进将使银行隐性风险显性化，长期有利于提高银行板块的估值。

市场表现

• 上证综指：本周下跌2.70%
• 申万银行指数：本周下跌0.15%
• 银行指数超额收益：相对于上证综指的周超额收益为2.55%，在28个行业子板块中排名第三。

涨幅前三的股票：

• 贵阳银行：+6.95%
• 工商银行：+3.12%
• 招商银行：+3.08%

跌幅前三的股票：

• 张家港行：-16.32%
• 吴江银行：-11.38%
• 江阴银行：-10.92%

估值情况

• 银行板块的静态市盈率（PE）为8.49倍，市净率（PB）为1.09倍，均为行业最低，具有较高的安全边际。
• 国防军工板块的静态市盈率最高，达72.58倍。

资金面及利率跟踪

• 央行操作：本周未开展逆回购操作，逆回购到期7600亿，资金自然净回笼7600亿。

• 资金面流动性：整体保持平稳，R007与DR007利差大幅收敛，中小机构融资溢价下降。

• SHIBOR拆借利率：

  • 1天期：2.52%（较上周五下降3.33bps）
  • 7天期：2.79%（较上周五下降5.4bps）
  • 1个月期：4.13%（较上周五上涨0.36bps）

• 同业存单发行利率：

  • 1个月期：4.44%（较上周五下降10.91bps）
  • 3个月期：4.89%（较上周五下降9.39bps）
  • 6个月期：5.01%（较上周五下降3.06bps）

• 质押回购成交量：本周共计11.56万亿元，日均成交量较上周下降17.87%。

• 质押回购利率：

  • 隔夜：2.53%（较上周五下降3.2bps）
  • 7天：2.89%（较上周五下降44.75bps）
  • 14天：3.91%
  • 1个月：4.17%（较上周五下降79.13bps）

行业动态

1. 发改委：发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，银行理财可投债转股，将加快债转股项目的落地。
2. 中纪委：指出当前金融领域存在重大风险隐患，如“猫鼠一家”现象，强调需加强监管全覆盖，实现零风险。
3. 统计局：2017年全国规模以上工业企业利润总额增长21%，制造业PMI连续18个月位于枯荣线上方。
4. 财新PMI：1月制造业PMI为51.5，与上月持平，非制造业PMI为55.3，环比上升0.3个百分点。
5. 商务部：计划在更多服务行业减少限制，推动金融、教育、文化、医疗等领域有序开放。
6. 上海银监局：牵头P2P网贷整改验收工作，统筹整改标准及措施。
7. 保监会：关注流动性、信用风险、地方债务风险等，推进保险资金运用改革创新。

公司动态

1. 中信银行（601998）：

   • 2017年营业收入1567.17亿元，同比增长1.91%
   • 利润总额522.76亿元，同比下降4.27%
   • 归属于本行股东的净利润425.66亿元，同比增长2.25%
   • 不良贷款率1.68%，同比下降0.01个百分点
   • 拨备覆盖率169.44%，同比上升13.94个百分点

2. 宁波银行（002142）：

   • 总资产10,267.90亿元，同比增长16.02%
   • 存款5,652.54亿元，同比增长10.53%
   • 贷款3,462.01亿元，同比增长14.44%
   • 归属于上市公司股东的净利润93.34亿元，同比增长19.51%
   • 不良贷款率0.82%，同比下降0.09个百分点
   • 拨备覆盖率493.26%，同比上升141.84个百分点

3. 交通银行（601328）：

   • 在中国香港设立全资子公司交银香港，转移香港分行的零售与私人银行业务。

4. 南京银行（601009）：

   • 镇江分行因违规票据业务被罚款3230万元，已整改并严肃问责，对业务和财务无重大影响。

风险提示

• 国内外经济形势变化：可能影响银行业整体表现，若经济持续走弱，企业营收恶化，银行业可能出现业绩下滑。
• 政策变化不及预期：政策可能对利率或企业经营产生影响，需关注政策执行力度和效果。

评级与声明

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规信息，独立、客观，不与薪酬直接相关。
• 重要声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险，必要时咨询专业顾问。

附注

• 报告由川财证券有限责任公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容未经许可不得擅自使用或传播，如需引用，须注明“川财证券研究所”并不得有悖原意。