20171231-东吴证券-银行行业周报_临时准备金动用安排_缓解短期资金压力_不改货币政策稳健中性_13页_1mb

银行业周报（20171225-20171231）总结

核心内容

本周银行业周报主要围绕货币政策、行业开放、市场表现、资金面变化及估值分析等方面展开，整体呈现稳健中性基调，同时关注资产质量、净息差及利润增长等关键指标。

主要观点

1. 货币政策：临时准备金动用安排缓解流动性压力

• 央行推出“临时准备金动用安排”以应对春节前的流动性需求。
• 该安排允许全国性商业银行（包括股份制银行）临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，期限为30天。
• 与2017年的6000亿TLF相比，此次安排资金成本更低，仅需承担法定存款准备利率（1.62%）的机会成本。
• 释放流动性规模约为1.8万亿元，主要目的是缓解短期资金压力，不改变货币政策稳健中性的基调。

2. 行业开放：银监会进一步扩大对外开放

• 银监会修订《外资银行行政许可事项实施办法》，体现对外开放政策。
• 主要修订内容包括：扩大银行业开放、简化行政许可程序、统一中外资银行市场准入标准。
• 旨在为外资银行创造公平透明的政策环境，促进银行业国际化和市场化发展。

3. 市场表现：银行板块跑赢大盘

• 上周银行股涨幅为0.35%，同期沪深300下跌0.59%，银行板块跑赢大盘0.94个百分点。
• 国有银行表现强势，涨幅分别为3.42%、4.73%和4.36%。
• 城商行和股份制银行表现相对较弱，分别下跌0.33%和0.60%。

4. 资金面及利率：资金净回笼，利率小幅上升

• 央行本周未开展公开市场操作，逆回购到期2900亿元，资金净回笼2900亿元。
• 同业存单发行利率有所下跌，1个月期为4.28%，3个月期为5.107%。
• 银行间质押式回购成交量为12.2万亿元，加权平均利率上升至4.88%。

5. 估值分析：部分银行估值较低，具备配置价值

• 估值表显示，部分银行市盈率（PE）和市净率（PB）均有所下降，如农业银行（2017E PB为0.90倍）。
• 建议关注宁波银行、农业银行等资产质量优异、业绩弹性较大的个股。
• 工商银行、建设银行、招商银行等基本面优质龙头也具有配置价值。

关键信息

重要事件

• 央行“临时准备金动用安排”：释放流动性约1.8万亿元，资金成本低，适用范围扩大。
• 银监会修订外资行政许可办法：统一市场准入标准，简政放权，促进银行业国际化。

市场动态

• 公司公告：
  • 上海银行、招商银行非公开发行优先股。
  • 杭州银行、江苏银行限售股解禁。
  • 北京银行非公开发行限售流通股，募资206.4亿元。

行业新闻

• 工业企业利润增长：11月利润总额同比增14.9%，前11月同比增21.9%。
• 银行业资产与负债总额：11月末分别为244.44万亿元和225.37万亿元，同比增长10%。
• 绿色债券规范：央行、证监会联合发布《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》。
• 支付机构备付金交存比例调整：2018年起提高至50%，1月至4月逐步提升。
• 中央经济工作会议：部署2018年经济改革重点，包括深化金融体制改革。

风险提示

• 宏观经济下滑压力加大，可能影响资产质量。
• 金融监管力度超预期，可能对银行业经营产生负面影响。

投资建议

• 增持（维持）：银行板块整体表现优于大盘，资产质量稳定，净息差企稳，利润增长逐季提速。
• 重点推荐个股：宁波银行、农业银行，因其资产质量优异、业绩弹性大、估值较低。
• 配置价值银行：工商银行、建设银行、招商银行等基本面优质龙头。

估值表概览

总结

本周银行业报告指出，央行推出的“临时准备金动用安排”有效缓解了春节前的流动性压力，但货币政策基调保持稳健中性。银监会进一步扩大对外开放，简化外资银行市场准入程序，有助于银行业国际化发展。银行板块整体表现优于大盘，国有银行表现强势，部分个股如宁波银行、农业银行因估值低、业绩弹性大而被重点推荐。资金面方面，资金净回笼2900亿元，同业存单发行利率小幅下跌，质押式回购利率上升。整体来看，银行业资产质量稳定，净息差企稳，利润增长提速，具备较好的投资价值。