20250509-瑞达期货-菜籽类市场周报_加籽库存偏紧支撑_菜油走势强于豆棕_26页_2mb

报告总结：菜油与菜粕市场周度分析（20250509）

1. 周度要点

• 菜油：
  本周菜油期货震荡收涨，主力09合约收盘价9355元/吨，较上周上涨58元/吨。加拿大油菜籽库存为590万吨，高于市场预期的540万吨，但低于2024年同期的960万吨，市场关注库存偏紧对成本的支撑作用。棕榈油进入季节性增产期，面临供应压力，同时美豆油生物燃料需求不及预期的担忧抑制油脂市场情绪。国内一季度菜籽进口到港量下滑，叠加关税提高，进口成本上升，限制后期供应量。但当前库存压力较高，仍对价格形成压制。菜油市场短期供应宽松，但长期不确定性较大。
• 菜粕：
  本周菜粕期货窄幅震荡，主力09合约收盘价2551元/吨，上涨15元/吨。南美豆类丰产逐步兑现，对国际豆价施压，但新季美豆种植面积减少可能增添天气升水预期。市场聚焦中美贸易谈判及USDA供需报告。国内节前大豆通关延误导致油厂开机受限，现货供应紧张，但巴西大豆到港后开机逐步恢复，远期供应趋松。菜粕进口压力下降，但短期库存较高及印度进口支撑市场价格。

2. 期现市场

• 菜油主力合约周度持仓量增加32101手至308680手，净多持仓上升。菜粕主力合约持仓量增加11836手至572386手，净空持仓减少。
• 菜油仓单量为1707张，菜粕仓单量为29225张。江苏现货价格报9510元/吨，较上周回调；活跃合约与现货价差为+155元/吨。菜粕现货价2460元/吨，价差为-91元/吨。
• 主力合约月间价差：菜油9-1价差+148元/吨，菜粕9-1价差+228元/吨，均处于近年同期中等水平。期现比值方面，菜油粕09合约比值为3667，现货平均比值为387。

3. 产业供应与需求

• 供应端：
  • 油厂库存：菜籽总库存30万吨，与上周持平；2025年4-6月油菜籽到港量预估为24万吨、20万吨、43万吨。
  • 进口量：2025年3月菜籽油进口量3400万吨，同比增加7895%，环比增加1000万吨；菜粕进口量2519.23万吨，同比增281%，环比减360万吨。
  • 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为+244元/吨。2025年第17周压榨量112万吨，环比增9万吨，开机率27.87%。
• 需求端：
  • 食用植物油产量：2025年3月产量为4404万吨，餐饮收入4235亿元。
  • 饲料需求：2025年3月饲料产量2777.2万吨，与之前数据相比变动不大。

4. 期权市场

• 菜粕期权隐含波动率回落至24.18%，较上周27.9%下降3.72%，处于20日、40日、60日历史波动率水平。

5. 其他信息

• 瑞达期货研究院提供专业市场分析，覆盖产业链各环节，并拥有完善的报告体系及创新产品。
• 报告免责声明：数据来源于公开资料，不保证准确性，投资需自行负责，部分信息需注明出处。

总结：市场短期受加菜籽库存偏紧与进口成本上升支撑，菜油走势强于豆棕；菜粕则因南美丰产与巴西大豆到港供应趋松，但进口压力及库存因素限制价格。期权波动率回落，反映市场情绪趋于平稳。整体来看，供应端不确定性与需求端波动是影响行情的关键变量，短线操作策略适配当前市场环境。