20220722-瑞达期货-菜籽类市场周报_短期供应压力较小_菜油走势强于豆棕_25页_2mb

2022年7月22日菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，其中菜油小幅反弹，菜粕则大幅下跌。市场供需关系、政策变化及天气因素对价格走势产生重要影响，同时期权市场波动率维持在低位。

主要观点与市场分析

1. 菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货主力合约09收盘价为11005元/吨，周比上涨174元/吨。
• 供应与需求：
  • 加籽种植面积预期增加，前期生长条件良好，有利于新季加籽增产。
  • 国内菜油库存处于近年来最低位，供应压力有限。
  • 疫情影响下，国内菜油需求较弱。
  • 国内新籽收购价格高昂，进口菜籽油量维持最低水平。
• 对比豆棕：豆棕走势较弱，对菜油有所拖累。
• 策略建议：暂且观望或进行日内交易。
• 交易提示：关注宏观政策变化及周一中国粮油商务网周度库存与提货量数据。

2. 菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约01收盘价为2751元/吨，周比下跌72元/吨。
• 供应与需求：
  • 加籽种植面积预期增加，但国内菜粕供应仍受进口影响。
  • 6月油菜籽进口量为5.4万吨，菜籽粕进口量为21.07万吨，同比大幅增加90.8%。
  • 国内大豆供应充足，豆粕库存持续增加，导致蛋白粕整体库存压力加大。
  • 下游采购积极性不高，库存仍处于同期高位。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注美豆天气影响及周一中国粮油商务网周度库存变化。

期现市场分析

1. 期货价格走势与持仓变化

• 菜油：主力09合约周比上涨174元/吨，总持仓量为127396手，较上周减少7986手。
• 菜粕：主力01合约周比下跌72元/吨，总持仓量为292557手，较上周增加28564手。

2. 前二十名净持仓变化

• 菜油：净持仓由-1639手转为+2147手，反弹意愿增强。
• 菜粕：净持仓由+9920手减少至+7158手，市场情绪偏弱。

3. 期现比值变化

• 菜油：主力09合约期现比值为3.425，现货平均比值为3.579。
• 菜粕：主力01合约期现比值为3.425，现货平均比值为3.579。

4. 价差变化

• 菜豆油：主力09合约价差为1891元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油：主力09合约价差为3223元/吨，处于同期最高水平。
• 豆菜粕：主力09合约价差为546元/吨，现货价差为650元/吨，周比持平。

产业链情况分析

1. 油菜籽供应端

• 周度库存：截至第29周，国内油厂进口菜籽库存为26.3万吨，较上周减少2.4万吨，较去年同期增加7.0万吨。
• 到港预估：2022年7月油菜籽到港量预估为6万吨，进口预期偏低。
• 压榨利润：进口油菜籽盘面压榨利润为167元/吨，加籽高位回落，进口榨利有所修复，利于买船积极性。
• 产量预测：2022/23年度我国油菜籽产量有望达到1470万吨，创历史新高。

2. 菜籽油供应端

• 库存水平：截至第29周，全国进口压榨菜油库存为23.1万吨，较上周减少1.8万吨，周比下降7.03%。
• 到港预估：7月、8月菜籽油到港量预计分别为14万吨、15万吨。
• 压榨量：第29周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.35万吨，较上周增加2.4万吨，开机率为10.43%，为同期最低水平。

3. 菜籽油需求端

• 消费情况：5月植物油产量为406.10万吨，6月餐饮收入为3765.70亿元，消费有所回暖。
• 合同量：第29周菜油合同量为10.6万吨，较上周增加1.0万吨，但仍处于近年来同期低位，下游需求持续低迷。

4. 菜粕供应端

• 库存变化：第29周全国油厂进口压榨菜粕库存为4.6万吨，较上周增加0.5万吨，处于同期偏高水平。
• 进口量：6月菜粕进口量为21.08万吨，同比增加90.69%，环比减少3.15万吨，为同期最高水平。

5. 菜粕需求端

• 饲料产量：6月全国工业饲料总产量为2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。
• 水产饲料：6月水产饲料产量为295万吨，环比增长16.9%，同比增长11.8%，略有增加，但总量仍大幅减少。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至7月20日，菜油期权隐含波动率为38.59%，较上周同期略有下降，仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 波动率原因：交易所对09合约有持仓限制，导致波动率持续偏低。

关键信息汇总

总结

本周菜籽类市场呈现分化走势，菜油小幅反弹，菜粕大幅下跌。主要驱动因素包括加籽增产预期、国内库存水平、进口量变化及下游需求表现。菜油市场受国内供应压力有限及库存偏低支撑，而菜粕则因进口量增加及豆粕库存压力加大而承压。期权市场波动率维持低位，显示市场情绪较为平稳。建议投资者暂且观望，关注后续政策及天气变化对市场的影响。