20250613-瑞达期货-菜籽类市场周报_加籽旧作库存偏紧_支撑菜系品种走高_26页_2mb

菜油市场分析

• 价格表现：本周菜油期货震荡收高。09合约至收盘价9310元/吨，较前一周上涨170元/吨。
• 主要观点驱动：
  • 短期内市场需求主要由加菜籽旧作库存偏紧支撑，进入天气主导阶段，需关注后续天气影响及中加贸易走向。
  • 棕榈油产地步入季节性增产季带来供应压力，但地缘政治风险和国际油价上涨提供支撑。
  • 国内油厂库存偏高带来压力，但成本端支撑与贸易关系缓和预期交织影响。
• 策略建议：短线参与，密切监控天气与贸易关系变化。

菜粕市场分析

• 价格表现：本周菜粕期货震荡收涨，09合约收盘价2674元/吨，环比上涨66元/吨。
• 主要观点驱动：
  • 美国大豆优良率尚可与较快的种植进度使其对市场施加压力，而中美贸易协议带来缓解。
  • 国内进口大豆大量到港使得供应显宽松，但水产旺季提振需求，与预期改善的中加贸易形势产生筹码博弈。
• 策略建议：仍岛观谨慎，短线参与，焦点关注中美及中加经贸关系演进。

期现市场动态

• 价格与持仓量：本周菜油期货波动率下降，总持仓则显著缩减；总体持仓菜粕则轻微增加。
• 基差与价差监测：菜油现货维持价格上涨，江苏餐油基差+230元/吨；菜粕现货价格变动导致基差转为负值扩大。菜豆油、菜棕油价差小幅扩展；豆菜粕价差维持正值，市场条件影响价格方向。

产业链动态

• 供应部分：
  • 油菜籽库存降至前几周低点，6、7、8月预估到港量逐步攀升。
  • 压榨运行数据波动，开机率降低本周且进口量同比大幅增长，但报告期数据呈现截面波动。
• 库存变化与进口数据：反映进口量年底多发与内需减缓矛盾，当前压榨利润维稳、库存水平略有减少。需求方面，食用油产量在正常增长，合同订单连续增加，乃预示未来供应压力；饲料产量数据虽可供参考，但内部推测因素较多。

期权与市场偏见

• 期权方面，隐含波动率象征后期市场情绪未改变方向，振动在历史范围之间。实体企业关于市盈率、期权价值的考量也折射出周期性波动判断心理。例如, 菜粕周三合约隐含波动率下滑，现价法评估仍显示市场情绪震荡区间的尺度。