20180714-光大证券-2018年6月行业PMI景气观察_纺织服装_医药和非金属矿物行业的景气较高_20页_1mb

2018年6月行业PMI景气观察总结

核心内容

2018年6月，中国多个行业的景气指数呈现出分化趋势。总体来看，纺织服装、医药等消费品行业景气度较高，而汽车、农副食品等行业景气有所下降。设备行业整体景气度回落，但部分子行业仍保持扩张。原材料行业景气度略有下降，但石油炼化、化纤、化工、黑色金属等行业的价格支撑较强。

主要观点

1. 消费品行业景气度变化

• 纺织服装：景气指数环比略有下降、同比上升，仍处于扩张区间，供需两旺，价格支撑较强。
• 医药：景气指数同比和环比均上升，由收缩区间升至扩张区间，需求扩张速度低于供给，价格支撑较弱。
• 农副食品：景气指数同比、环比均下降，由扩张区间转为收缩区间，供给扩张快于需求，价格支撑弱。
• 汽车行业：景气指数同比、环比均下降，处于三年期最低水平，需求收缩，价格支撑弱。

2. 设备行业景气度回落

• 金属制品：景气指数同比、环比均有较大幅度回升，排名升至第1位，供给扩张慢于需求，价格支撑强。
• 电气机械：景气指数略有下降，供给仍快于需求，价格支撑弱。
• 通用设备：景气指数下降，但仍处于扩张区间，供给扩张快于需求，价格支撑弱。
• 专用设备：景气指数下降，供给扩张速度远快于需求，价格支撑弱。
• 计算机通信电子：景气指数大幅下降，供需两旺，价格支撑较强。

3. 原材料行业景气度略有下降

• 建材：景气指数同比下降，环比上升，需求扩张速度远小于供给，价格支撑不足。
• 有色金属：景气指数下降，需求扩张慢于供给，价格支撑弱。
• 化工：景气指数略有下降，供给与需求扩张速度持平，价格支撑较强。
• 黑色金属：景气指数略有下降，供需扩张速度基本一致，价格仍有支撑。
• 化纤：景气指数环比上升、同比下降，需求上升而供给下降，价格支撑强。
• 石油炼化：景气指数同比、环比均大幅上升，供给下降速度快于需求，价格支撑强。

关键信息

• 景气指数排名：

  • 消费品：纺织服装（2）、医药（3）、农副食品（13）、汽车（15）
  • 设备：金属制品（1）、电气机械（5）、通用设备（6）、专用设备（7）、计算机通信电子（8）
  • 原材料：非金属矿物（4）、有色（9）、化工（10）、黑色金属（11）、化纤（12）、石油炼化（14）

• 价格支撑指数排名：

  • 消费品：纺织服装、农副食品、医药、汽车
  • 设备：金属制品、计算机通信电子、专用设备、通用设备、电气机械
  • 原材料：石油炼化、化纤、化工、黑色金属、有色、非金属矿物

• 风险提示：

  • 中国经济增速超预期下行
  • 美股波动增大

行业展望

• 纺织服装：景气高位，价格支撑强，预计7月景气指数可能略有下降。
• 医药：景气度持续上升，但价格支撑较弱，未来需关注供需变化。
• 农副产品：景气度下降，价格支撑弱，未来或进一步收缩。
• 汽车行业：景气指数处于三年低点，价格支撑弱，7月景气可能进一步下降。
• 金属制品：景气度上升，价格支撑强，未来仍具潜力。
• 电气机械：景气度回落，价格支撑弱，7月或继续下降。
• 通用设备：景气指数下降，价格支撑弱，7月景气可能略有下降。
• 专用设备：景气指数下降，价格支撑弱，未来或继续下滑。
• 计算机通信电子：景气指数下降，供需两旺，价格支撑强。
• 非金属矿物：景气指数下降，价格支撑弱，未来或有所回升。
• 有色：景气指数下降，价格支撑弱，7月或回升。
• 化工：景气指数略有下降，价格支撑强，未来或有所上升。
• 黑色金属：景气指数略有下降，价格支撑强，7月或回升。
• 化纤：景气指数环比上升、同比下降，价格支撑强，未来或有所下降。
• 石油炼化：景气指数上升，价格支撑强，未来或继续上升。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不完整或存在重大不确定性

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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