2018年4月行业PMI景气观察：关注纺织服装、通用设备制造和石油加工行业-20180501-光大证券-20页-1mb

报告摘要

2018年4月行业PMI景气观察总结

核心内容概述

2018年4月，中国制造业PMI指数整体呈现消费品高景气有所下降、设备低景气有所回升、原材料景气普遍较高的趋势。不同行业在供需、价格支撑及未来走势上表现各异，分析师谢超对各行业进行了详细分析并提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

一、消费品行业：高景气有所下降

纺织服装：景气指数维持高位，供需均扩张，价格支撑较强，预计5月景气指数可能进一步上升。
医药：景气指数同比小幅下降，环比大幅下降，需求扩张放缓，生产收缩，价格支撑仍较强，但5月景气可能继续回落。
汽车：景气指数由收缩区间升至扩张区间，新订单指数环比上升，出口订单收缩放缓，价格支撑较强，预计5月景气或略有上升。
农副食品：景气指数同比、环比均下降，需求收缩，供给扩张，价格支撑较弱，预计5月景气或略有回升。

二、设备行业：低景气有所回升

电气机械：景气指数环比持平、同比略有下降，供需基本匹配，价格支撑较弱，预计5月景气指数可能下降。
金属制品业：景气指数同比下降，出口订单收缩加剧，价格支撑较弱，预计5月景气或继续下降。
通用设备：景气指数由收缩区间升至扩张区间，供需两旺，价格支撑较强，预计5月景气可能进一步上升。
计算机通信电子设备（TMT）：景气指数持平，供需基本匹配，价格支撑指数约1，预计5月景气或略有下降。
专用设备：景气指数由收缩区间升至扩张区间，出口订单降幅收窄，价格支撑较强，预计5月景气可能下降。

三、原材料行业：景气普遍较高

有色金属冶炼：景气指数环比、同比均下降，但仍在扩张区间，出口订单扩张，价格支撑较强，预计5月景气或略回落。
建材：景气指数略有回升，供给扩张速度略快于需求，价格支撑不足，预计5月景气或下降。
化工：景气指数略有下降，需求略快于供给，价格支撑较强，预计5月景气或进一步下降。
化纤橡塑：景气指数维持稳定，出口订单扩张，价格支撑较弱，预计5月景气或回升。
黑色金属：景气指数同比略有回升，供给下降速度快于需求，价格支撑较强，预计5月景气或继续下行。
石油加工炼焦：景气指数同比下降，但供给下降速度较需求快，价格支撑较强，预计5月景气反弹概率较大。

风险提示

美国加速加息：可能对出口导向型行业造成压力。
人民币汇率异常波动：可能影响企业盈利能力和成本结构。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

基准指数说明

A股主板基准：沪深300指数
中小盘基准：中小板指
创业板基准：创业板指
新三板基准：新三板指数
港股基准：恒生指数

分析与估值方法说明

本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师谢超独立、客观撰写，所发表观点反映其个人观点，不与报酬直接相关。报告信息可能随时调整，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

附注：分析师联系方式

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- 丁点：021-22169458 / 18221129383 / dingdian@ebscn.com
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