20150815-中泰证券-纺织服装_市场逐步企稳_推荐安全性较高的价值标的_11页_856kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现强劲，行业指数上涨12.92%，跑赢沪深300指数8.66个百分点，位列29个行业中涨幅第二。市场逐步企稳，分析师推荐安全性较高的价值标的，投资评级为“增持”。

主要观点

1. 人民币贬值对行业的影响

• 人民币兑美元中间价贬值4.4%，对出口导向型企业有利。
• 纺服板块受益，部分企业如奥特佳、瑞贝卡、浙江永强等因对美出口业务占比高，股价显著上涨。
• 央行表示人民币不存在持续贬值基础，交易性机会明显，趋势性机会尚未显现。

2. 行业组合表现

• 8月组合收益率为9.77%，跑输行业指数3.15个百分点。
• 推荐航民股份、森马服饰、罗莱家纺、华孚色纺等企业，认为其盈利能力和增长潜力较强。
• 建议关注富安娜、红豆股份等“国家队”题材股。

3. 企业基本面与前景

• 航民股份：印染子行业龙头，受益于行业整合和环保要求提升，成本控制能力突出，毛利率和净利率持续提升。
• 森马服饰：休闲业务复苏，童装快速增长，参股跨境电商布局，未来增长空间大。
• 罗莱家纺：合伙人制度确立，二次创业氛围浓厚，O2O战略推进，智能家居和大健康领域投资为未来业绩奠定基础。
• 华孚色纺：业绩已走出低谷，预计30%以上的增长，高杠杆员工持股计划增强信心，供应链金融拓展预期明确。

4. 行业整体趋势

• 2015年中报显示，服装行业上市公司业绩大多有所回升，部分公司如搜于特、金飞达等净利润大幅增长。
• 美邦服饰、乔治白、卡奴迪路、七匹狼等公司净利润出现下滑，主要受宏观经济影响和零售市场低迷。
• 行业转型加速，部分企业布局智能制造、互联网金融、跨境电商等领域，推动长期增长。

5. 棉价与供需情况

• 8月22日美棉大涨，国内郑棉亦上涨，但分析师认为棉价上行空间有限。
• 供应宽松背景下，国内棉花库存较高，预计新棉上市后棉价可能再度走低。
• 人民币贬值有助于提升纺织服装出口竞争力，但短期内难以支撑棉价大幅反弹。

关键信息

一周行情回顾

• 行业指数上涨12.92%，涨幅居29个行业第二。
• 航民股份、森马服饰、罗莱家纺、华孚色纺等被推荐。
• 际华集团、泰亚股份、梦洁股份、美邦服饰、华升股份等为上周涨幅和跌幅前五名。

一周行业新闻

• 上市公司年中报预喜，过半业绩向好，但恢复仍需时间。
• 人民币贬值预期带动纺织服装板块上涨，出口业务受益。
• 供应宽松不改棉价上行空间有限，预计棉价将小幅反弹。

行业关键数据

• 7月我国纺织品出口同比下降5.86%，服装类出口同比下降12.36%。
• 零售终端销售有所改善，但居民消费信心和意愿下降。
• 内外棉价差扩大，内棉价格小幅下滑，外棉价格上升。
• 化纤价格小幅上升。

重要声明

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