20140317-国金证券-食品行业_研究周报-白酒积极参与反弹_乳业龙头投资机会来临_15页_509kb

报告摘要

本行业研究周报分析了食品饮料行业的整体表现及个股的投资机会，并提供了投资建议与市场动态。报告指出食品饮料行业长期竞争力高于行业均值，整体呈现反弹趋势，但部分子行业如白酒仍面临基本面挑战。

白酒板块：近期出现反弹上涨行情，但主要受基本面之外因素影响，如估值低及资金避险需求。茅台销售及库存优于其他白酒企业，但整体行业仍需时间恢复。预计季度业绩发布后，股价可能再次调整。
食品板块：食品个股多数上涨，但整体业绩增长有限，需关注估值与盈利弹性。低估值稳健型如双汇、伊利，高成长潜力如三全、露露，以及品牌向销量转化如恒顺醋业、南方食品等是重点推荐。
政策与市场环境：新消法实施后，消费者维权机制更加完善，对食品行业形成利好。同时，国家政策支持形成橄榄型分配格局，有助于扩大大众消费品消费人群。
乳业与进口牛奶竞争：原奶价格下跌是乳业最大机会，建议增持伊利等龙头企业。同时，电商对进口牛奶的竞争加剧，价格战持续。

白酒推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、老白干、古井贡、青青稞酒、伊力特、顺鑫农业等。
食品推荐：
- 本周推荐：双汇发展（低估值+猪价平稳+整体上市）、海欣食品（盈利弹性）、黑牛食品（恢复性增长）、承德露露（成长稳定性）。
- 全年推荐：双汇（估值中枢）、三全、露露（高成长潜力）、恒顺醋业、南方食品（品牌向销量转化）、青岛啤酒（经营稳健）。

2013年食品工业运行情况：利润总额同比增长13.6%，但增幅较上年下降11.6个百分点。
进出口食品：2013年进出口总额1531.6亿美元，同比增长8.1%。
1-12月产量数据：
- 白酒：1226万吨，同比7.05%
- 啤酒：5062万吨，同比4.59%
- 葡萄酒：118万吨，同比-15%
- 软饮料：14927万吨，同比11%
- 液体乳：2336万吨，同比7%
- 速冻食品：573万吨，同比19%

食品饮料板块13EPE：14.4X
白酒子板块13EPE：7.98X
重点公司估值表：
- 贵州茅台：13EPE 12.1X，14EPE 11.1X
- 老白干酒：13EPE 15.4X，14EPE 11.0X
- 古井贡酒：13EPE 7.7X，14EPE 5.3X
- 沱牌舍得：13EPE 5.9X，14EPE 4.2X
- 五粮液：13EPE 6.0X，14EPE 4.9X
- 酒鬼酒：13EPE 4.1X，14EPE 2.9X
- 泸州老窖：13EPE 4.8X，14EPE 3.9X
- 山西汾酒：13EPE 8.5X，14EPE 6.2X
- 洋河股份：13EPE 7.6X，14EPE 6.3X
- 双汇发展：13EPE 48.1X，14EPE 19.6X
- 海欣食品：13EPE 61.3X，14EPE 40.8X
- 洽洽食品：13EPE 26.0X，14EPE 18.8X
- 克明面业：13EPE 28.7X，14EPE 23.0X
- 安琪酵母：13EPE 36.4X，14EPE 27.0X
- 涪陵榨菜：13EPE 34.0X，14EPE 26.2X
- 黑牛食品：13EPE 195.6X，14EPE 57.5X
- 青岛啤酒：13EPE 23.1X，14EPE 20.5X
- 好想你：13EPE 6.0X，14EPE 4.9X
- 汤臣倍健：13EPE 59.1X，14EPE 42.2X
- 承德露露：13EPE 32.2X，14EPE 25.3X