20141017-国金证券-食品行业_研究周报-食品投资机会好于白酒_白酒仍将调整振荡_14页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，主要分析了食品与白酒行业当前的市场表现、投资建议及行业动态。报告指出，食品行业投资机会优于白酒行业，且食品板块整体估值更具吸引力，而白酒板块仍处于阶段性调整期。

主要观点与关键信息

行业估值与市场数据

• 行业优化平均市盈率：55.62
• 市场优化平均市盈率：13.76
• 国金食品指数：5659.97
• 沪深300指数：2444.40
• 上证指数：2356.50
• 深证成指：8110.69
• 中小板综指：7854.01

投资建议

• 白酒行业：进入阶段性调整期，基本面无显著变化，业绩好转难以超预期，建议以标配为主，关注品牌力强、管理到位的公司。
• 食品行业：四季度迎来估值切换，显现防御性，推荐双汇发展、伊利股份等大市值公司，以及好想你、安琪酵母、三全食品等具有成长潜力的个股。
• 重点推荐：食品行业整体优于白酒，推荐包括燕京啤酒、安琪酵母、三全食品、好想你、海天味业等，其中部分公司具有国企改革潜力。

个股表现

• 本周涨幅前三：克明面业（+12.4%）、涪陵榨菜（+12.3%）、百润股份（+8.3%）
• 本周跌幅前三：三元股份（-8.3%）、上海梅林（-7.3%）、伊利股份（-7.1%）
• 全年涨幅前三：百润股份（+176.64%）、黑牛食品（+86.33%）、金字火腿（+80.25%）
• 全年跌幅前三：双汇发展（-26.15%）、光明乳业（-26.08%）、汤臣倍健（-25.88%）

食品饮料板块估值

• 食品饮料板块14EPE：15.47X
• 白酒子板块14EPE：10.42X
• 食品板块相对上证指数表现：优于大盘，具有防御性。

行业动态

• 塑化剂问题：200份食品中四成超限，塑化剂迁移问题突出，危害健康，需加强监管。
• 高端矿泉水促销：阿尔山在淡季进行价格促销，以扩大品牌认知度，但同行未跟进。

行业基本面

• 白酒产量：1-8月同比增速6.68%，利润同比增速-11.70%
• 啤酒产量：1-8月同比增速3.69%，利润同比增速11.81%
• 软饮料产量：1-8月同比增速7.86%
• 调味品行业：具有较强的行业增速和壁垒，推荐海天味业。

重点公司推荐

食品类

• 燕京啤酒：国企改革预期未被市场定价
• 安琪酵母：收入增速平稳，业绩环比改善
• 三全食品：2014年利润基数低，行业龙头成长性明确
• 好想你：管理层更迭，有望加速商超增长
• 克明面业：业绩稳健，增长潜力大
• 涪陵榨菜：品牌优势明显，业绩表现良好
• 南方食品：业绩增长显著，同比增长63.77%-77.41%
• 黑牛食品：全年涨幅显著，建议增持

白酒类

• 贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖：高端白酒推荐
• 古井贡酒、老白干酒：中低档白酒推荐
• 沱牌舍得、山西汾酒、酒鬼酒、青岛啤酒：部分公司获得买入或增持评级

行业投资评级说明

• 行业评级：增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

一周行业要闻回顾

• 塑化剂检测结果：200份食品中四成超限，涉及多种食品类型，迁移问题严重
• 阿尔山促销：在传统淡季进行价格促销，旨在扩大品牌影响力
• 白酒价格：茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒价格保持稳定或略有下降
• 行业调整：白酒行业进入阶段性调整，中低端酒竞争加剧

行业分析与展望

• 白酒行业：当前处于调整期，未来业绩好转可能有限，建议关注长期价值和品牌力
• 食品行业：四季度迎来估值切换，整体表现优于白酒，具有防御性
• 行业前景：2015年为食品行业大年，具备一篮子配置机会，长期估值在20-30倍

风险提示

• 塑化剂问题可能影响消费者信心
• 白酒行业面临业绩增长压力
• 市场风格轮换可能影响食品饮料板块表现

特别声明

本报告为国金证券所有，未经授权不得复制或分发。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，客户应自行判断。