20140323-国金证券-食品行业_研究周报-白酒反弹仍将持续_食品估值便宜_15页_528kb

长期竞争力评级总结

核心内容

本文档分析了食品饮料行业的长期竞争力评级及投资建议，指出该行业整体表现优于市场均值。重点分析了白酒和食品板块的表现，结合市场数据、行业趋势、政策影响及公司公告，为投资者提供详细的个股推荐与市场展望。

主要观点

行业估值与市场表现

• 行业优化平均市盈率：57.05
• 市场优化平均市盈率：11.68
• 国金食品指数：6178.62
• 沪深300指数：2158.80
• 白酒子板块估值：14EPE为10.2X
• 食品饮料板块估值：14EPE为15.1X
• 白酒板块走势：本周上涨4.6%，年初至今上涨17.4%
• 食品板块走势：本周涨跌幅在-10%~10%之间，年初至今为-2.6%

白酒板块

• 茅台：股价上涨突出，主要因估值便宜和国企改革预期。
• 其他白酒公司：如泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等，均被推荐为买入或增持。
• 市场预期：白酒板块反弹将持续，未来几个月将受益于国企改革政策。
• 行业前景：白酒行业基本面尚未完全反转，但估值较低，具备投资机会。

食品板块

• 食品板块整体：不具备整体业绩爆发性，但具备长期景气度。
• 个股推荐：
  • 低估值稳健型：双汇发展、伊利股份
  • 高成长潜力型：海欣食品、黑牛食品、洽洽食品、克明面业、安琪酵母、涪陵榨菜
• 投资建议：应关注估值和盈利弹性，选择具备成长潜力的个股。
• 政策影响：政策推动形成“橄榄型分配格局”，有助于扩大大众消费品消费人群，为食品公司增长奠定基础。

关键信息

行业动态

• 葡萄酒行业：中低端渠道受青睐，行业走向平民化，企业注重品牌建设与消费者互动。
• 小酒市场：成为黑马，企业积极布局，提升性价比。
• 乳业：原奶价格下降是主要增长机会，建议增持伊利股份。
• 汇源果汁：与三得利结盟，拓展茶与咖啡饮料领域，提升市场竞争力。
• 华润雪花：中高端战略初见成效，净利润增长显著，预计未来保持增长。

个股表现

• 本周涨幅：百润股份8.32%，洽洽食品4.66%，贵州茅台4.6%
• 本周跌幅：光明乳业-9.7%，承德露露-9.6%，双汇发展-6.4%
• 年初至今涨幅：贵州茅台32.61%，光明乳业-20.9%
• 重点推荐公司：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、古井贡酒、五粮液、酒鬼酒、双汇发展、海欣食品、黑牛食品、洽洽食品、克明面业、安琪酵母、涪陵榨菜、青岛啤酒、好想你、汤臣倍健、承德露露

企业公告

• 伊利股份：扩建超高温灭菌奶项目，投资49,525.7060万元
• 海天味业：投资设立全资子公司，拓展市场
• 贵州茅台：澄清国企改革相关传闻，表示尚未制定具体方案
• 海欣食品：使用超募资金对子公司增资，但2013年利润大幅下降
• 沱牌舍得：2013年净利润1.10亿元，拟每10股派发0.20元股利
• 中炬高新：2013年净利润2.13亿元，同比增长69.31%

行业数据

• 1-12月产量增速：白酒、葡萄酒、软饮料增速下行，啤酒、液体乳、速冻食品增速上行
• 白酒利润：1-12月利润总额805亿，同比-1.92%
• 啤酒利润：1-12月利润总额126亿，同比22%
• 调味及发酵品：收入和利润增速均为12.5%

投资建议

• 白酒：长期看好，预计未来几个月将受益于国企改革政策，茅台作为龙头，具有较强吸引力。
• 食品：建议关注低估值和具备盈利弹性的个股，如双汇发展、海欣食品、黑牛食品等。
• 乳业：原奶价格下降将带来盈利提升，建议积极参与伊利股份等龙头企业。
• 小酒市场：具备高性价比，成为未来增长点，建议关注相关企业。
• 政策利好：收入分配格局调整将推动大众消费品增长，为食品饮料行业带来长期利好。

评级说明

• 长期竞争力评级：基于企业基本面，评估未来两年内竞争力。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌5%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内上涨超过大盘5%
  • 持有：预期未来3-6个月内变动在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内下跌超过大盘5%

总结

本文档提供了食品饮料行业及子行业（白酒、食品、乳业等）的详细分析，强调了行业基本面和估值变化对投资的影响。重点推荐了贵州茅台、双汇发展、海欣食品等公司，认为它们具备长期投资价值。同时，关注了行业趋势、政策影响及企业动态，为投资者提供了全面的参考信息。