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总第2192期总结

核心内容概述

本报告发布于2014年9月26日，分析了港股及全球市场的最新动态，同时对华宝国际等公司进行了详细的研究。整体来看，港股处于寻底跌势，港汇创三个月新低，外资流入放缓。全球股市方面，美股因加息和地缘风险大幅下跌，欧洲股市亦受经济疲软和能源担忧影响而下跌。商品及外汇市场则因经济数据不佳和政策担忧而出现下跌趋势。

大市分析

港股市场

• 恒生指数在9月25日跌穿23800关口，再创两个月新低。
• 港汇持续走弱，美元兑港元报7.7530，为三个月最低。
• 外资流入速度减缓，导致港股承托力不足，处于易跌难升的局面。
• 恒指技术上出现死亡交叉，预计仍有向下寻底的机会，建议保持谨慎。
• 若恒指出现放量急挫并接近23200点，可能为抄底时机。

全球市场

• 美股市场因加息及地缘风险出现大幅下挫，道指、标普500和纳斯达克指数均下跌。
• 欧洲股市受经济疲软及能源供应担忧影响，EuroStoxx50指数下跌1.2%。
• 商品货币如纽元和澳元因中国经济担忧及央行干预预期而下跌。
• 油价受避险情绪和美元走强影响下跌，金价则小幅上涨。
• VIX恐慌指数上升，反映市场波动性增加。

公司研究：华宝国际（代码：336）

公司概况

• 股价：6.30港元
• 目标价：8.09港元（上调28.4%）
• 市值：189亿港元
• 每股净现值：2.90港元
• 52周高/低：6.45港元/3.08港元

业务情况

• 食用香精业务：维持平稳低速增长，未来增速仍受行业影响。
• 烟草薄片业务：预计2015财年增长20%，但2016年后增速放缓。
• 卷烟新材料：滤嘴及烟梗技术将安装正式生产线，预计贡献2%-3%的总收入。
• 电子烟产品：即将于11月底或12月初上市，目标市场为年轻群体及健康意识较强的抽烟人群。

估值与评级

• 目标价8.09港元，维持买入评级。
• 电子烟发展存在不确定性，未计入盈利预测。
• 公司已进入沪港通名单，估值偏低，预计沪港通将提升公司估值。

其他公司简要分析

估值与评级表（部分）

关键信息总结

• 港股整体表现疲软，恒指继续下跌，市场情绪谨慎。
• 港汇创三个月新低，外资流入放缓，港股承托力弱。
• 华宝国际即将推出电子烟产品，目标市场为年轻群体及健康意识较强的消费者。
• 公司估值偏低，沪港通将带来估值提升机会。
• 电子烟业务发展存在不确定性，未计入盈利预测。
• 公司现金流稳定，盈利真实，具备一定的投资价值。
• 全球市场受经济数据和地缘风险影响，出现普遍下跌趋势。