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总第3773期总结

大市分析

核心内容：
港股在4月9日呈现先高开后回跌的走势，市场进入反复整理的阶段性稳定期，但成交量显著缩降，显示出资金入市积极性不高。恒指和国指均下跌，恒指跌至28699点，跌约1.06%。28300点被视为关键的好淡分水线，若失守可能引发盘面弱势加剧。

主要观点：

• 港股成交量降至不足1500亿元，为年内第二低，表明市场承接力可能减弱。
• 内险股和高估值股份承压明显，如中国平安、中国人寿等出现放量下跌。
• 腾讯股价受制于630元分水线，仍需关注其配股价595元的支撑。
• 内地3月PPI同比上升4.4%，创32个月新高，显示通胀压力，可能影响货币政策。
• 美国3月CPI数据将发布，若高于2.5%，可能影响美联储政策走向。

公司研究：中车时代电气

关键信息：

• 公司代码：03898
• 当前股价：31.35港元
• 目标价：42.4港元（+35.2%）
• 总市值：368.5亿港元
• 52周高/低：19.18港元/48.4港元
• 每股净资产：20.3元人民币

核心内容：
中车时代电气2020年营业收入为160亿元，同比下降1.7%，其中轨道交通装备收入138.9亿元，同比下降3.8%；新兴装备收入19亿元，同比增长7.7%。毛利率下降至37.2%，净利润下降6.9%。

主要观点：

• 公司积极开拓新业务，如传感器、半导体、信号、汽车电控、工业变流等。
• IGBT一期已实现盈亏平衡，二期今年开始投产，获得南方电网和广汽、东风等订单。
• 新能源电驱系统、风电变流器、中央空调变流器等业务逐步批量交付。
• 预计2021-2023年收入分别为161亿元、171亿元和187亿元，净利润分别为24.8亿元、27.9亿元和30.6亿元。
• 公司计划回归科创板，目前估值处于历史低位，给予2021年15倍市盈率估值，目标价42.4港元，较现价有35.2%的上升空间，维持买入评级。

其他公司研究概览

金融板块

• 远东宏信：买入，目标价7.48港元
• 国泰君安国际：买入，目标价1.67港元
• 海通国际：买入，目标价3港元
• 中国平安：买入，目标价110港元
• 港交所：买入，目标价595港元
• 中金公司：买入，目标价24.2港元

公用事业板块

• 粤海投资：买入，目标价16.8港元
• 中国燃气：买入，目标价36港元
• 华润电力：买入，目标价9.87港元
• 北控水务：买入，目标价3.9港元
• 新奥能源：买入，目标价149港元

工业制造与基建板块

• 比亚迪：买入，目标价257港元
• 吉利汽车：买入，目标价30.3港元
• 广汽集团：买入，目标价12.2港元
• 中车时代电气：买入，目标价42.4港元
• 雅迪控股：买入，目标价32.2港元
• 中集瑞安科：持有，目标价7.79港元

软件及互联网、硬体及半导体

• 腾讯：买入，目标价800港元
• 网龙：买入，目标价33港元
• 金山软件：买入，目标价50.4港元
• 中软国际：买入，目标价10港元
• 国芯国际：买入，目标价12.48港元
• 瑞声科技：买入，目标价50港元
• 中芯国际：买入，目标价26.5港元

总结

市场整体表现：
港股市场整体呈现弱势，成交量下降，市场情绪谨慎。恒指和国指均出现下跌，28300点是关键支撑位，需密切关注。

重点公司表现：
中车时代电气作为重点研究对象，表现出较强的业务拓展能力，尤其是在新业务领域。其股价有较大上涨空间，维持买入评级。

行业趋势：
多个行业如金融、公用事业、工业制造与基建等均受到关注，部分公司如腾讯、中车时代电气等具备较强的增长潜力和市场支撑。

市场动态：
通胀压力上升，可能影响货币政策走向，投资者需留意相关政策变化及市场反应。