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总第2368期总结

核心内容概述

2015年6月19日的市场分析报告指出，港股市场持续向下，成交量缩降，政改被否决未对市场造成意外，但外围股市下跌尚未结束，对港股构成压力。建议投资者保持谨慎，等待抄底时机。若恒指跌至26500点以下且成交量回升，可考虑逐步抄底。同时，新东方作为教育行业代表，其业务构成、市场策略及未来发展方向受到关注。

主要观点

港股市场分析

• 市场表现：港股大盘延续下跌趋势，恒指收盘报26695点，下跌0.22%；国指下跌1.12%。
• 成交量：港股主板成交量进一步缩降至1062亿多元，沽空金额增加至105.6亿元，空头仍积极建仓。
• 市场情绪：投资者情绪谨慎，市场整体低迷，建议预留现金，准备买货名单。
• 政改影响：政改被否决，与市场预期一致，已消除短期困扰因素。

新东方业务分析

• 业务构成：新东方业务分为海外留学考试培训、出国留学咨询、K12教育、英语水平培训和在线业务。
• 收入占比：海外留学考试培训占30%，留学咨询占8%，K12教育占43%-45%，英语水平培训占8%-9%，在线业务贡献盈利约3%-4%。
• 市场占有率：新东方在K12教育市场占有率超过50%，在50个城市排名第一，但市场极度分散。
• 业务转型：新东方积极转型，推动K12业务向线上线下结合发展，提高教学效率和质量。
• 创新举措：推出“POPKIDS”和“U-CAN”，结合电子化教学手段，提高学生学习效率。
• 线上平台：Koolearn平台注册用户超过1000万，付费用户约20万-30万，收入增速超过50%。
• 中概股私有化：新东方表示暂无回归计划，将现金用于收购、并购及股东回报。

关键信息

港股市场

• 恒指表现：恒指下跌59点，国指下跌151点。
• 市场趋势：港股市场处于寻底阶段，建议投资者观望。
• 外盘影响：希腊股市持续下跌，美国CPI数据温和，美联储加息时间可能推迟。

美国市场

• CPI数据：5月CPI月环比上涨0.4%，核心CPI上涨0.1%，低于预期。
• 就业数据：首次失业人数减少至26.7万，持续领取失业救济人数减少至222.2万。
• 经济数据：领先指数上涨0.7%，高于预期，增强市场信心。
• 股市表现：道指、标普500和纳指均上涨，金融及医疗股表现强劲。

商品及外汇市场

• 商品价格：美元指数下跌，利好商品价格，油价回升，金价重返1200美元。
• 金属价格：LME期锡上涨4.2%，期铜微涨0.17%。
• 外汇期货：9月欧元期货上涨0.32%，9月日圆期货上涨0.31%，9月英镑期货上涨0.28%。

公司估值与评级

• 新东方：股价26美元，市值41亿美元，评级为持有，未来增长主要来自K12业务。
• 其他公司：包括李宁、蒙牛乳业、金鹰、康师傅、达美尔、华宝国际等，均有不同评级和目标价。

未来展望

• 新东方：计划在2015年新增20多个学习中心，2016年新增30-40个，未来将更注重教学质量。
• 市场策略：新东方将通过互联网手段提升教学效率，同时巩固品牌地位。
• 投资建议：对于港股，建议等待抄底时机；对于美股，市场信心增强，部分股票如迪斯尼、耐克等创历史新高。

总结

• 港股：受外围股市影响，整体表现低迷，建议投资者保持谨慎，等待抄底时机。
• 新东方：在K12教育市场占据重要地位，积极转型，加强线上线下结合，提升教学质量。
• 市场趋势：全球经济面临调整，但部分行业如教育和科技仍有增长潜力，值得投资者关注。