20170516-东吴证券-食品饮料行业周报_茅五泸依然相对收益明显_持续推荐中炬高新+白云山_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年5月16日发布的食品饮料行业周报，主要分析了行业走势、重点推荐个股、行业数据变化及重要行业新闻，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周沪深300上涨0.08%，而食品饮料行业下跌2.15%。
• 子板块中，白酒跌幅最小，为-0.55%。

2. 周观点

• 白酒：高端白酒供给侧改革最彻底，竞争格局大幅优化。水井坊作为未来3年白酒中的成长股，继续看好。建议相对收益客户持有和买入。
• 调味品：中炬高新和千禾味业是全市场最全面、最坚定推荐的个股。其主力产品价格带在7-10元，受益于百姓消费升级和高端餐饮复苏。中炬高新受前海事件影响较小，管理效率提升显著，净利率对比海天还有50%提升空间。
• 白云山：1Q业绩未体现凉茶5%提价，但业绩逐季环比加速。股价仅比混改和定增成本高10%。
• 贝因美：奶粉注册制的影响被市场低估。预计6月推出，国家总理层面牵头，第一批注册制无外资品牌，为历史性拐点。大股东已公告增持。
• 广弘控股：市值58亿，混改成本价11元/股，预计土地价值至少140亿，三年挂牌出让。公司现金储备至少70亿，存在教育外延并购预期。

关键信息

推荐组合

• 核心推荐：五粮液、水井坊、白云山、中炬高新
• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、青岛啤酒
• 关注：伊利股份、千禾味业
• 新增关注：贝因美、广弘控股、西王食品

行业数据跟踪

• 原奶价格：3.47元/公斤，周环比-0.29%，月环比-1.42%，同比+0.29%
• 生猪价格：14.35元/千克，周环比-2.58%
• 生猪存栏量：3.60亿头，月环比+1.1%

重要行业新闻

• 剑南春水晶剑价格调整：分阶段调整，5月31日前最低出货价不低于335元/瓶，7月15日前完成第二阶段目标。
• 乳企行业触底回升：1Q17营收增速回升至4.1%，销售费用率下降抵消毛利率回落影响，预计2Q-4Q17行业收入增速将明显改善。
• 茅台酱香系列酒销售数据：1-4月销售14.74亿元，销量6700吨，分别同比增长276%和191%。4月单月销量增长1910吨，销售收入增长232%。

风险提示

• 经济下滑：可能对白酒需求产生超预期影响。

行业数据图表一览

周更新数据

• 原奶价格：3.47元/公斤，周环比-0.29%
• 仔猪价格：46.18元/千克，周环比0.00%
• 生猪价格：14.35元/千克，周环比-2.58%
• 猪粮比价：7.97，周环比-2.09%

月更新数据

• 进口瓶装葡萄酒数量：3.79万千升，月环比+40.9%
• 进口啤酒数量：5458.1万千升，月环比+77.0%
• 进口大麦数量：71万吨，月环比-12.3%
• 进口奶粉数量：5.48万吨，月环比-26.4%
• 进口液态奶数量：5.08万吨，月环比+26.1%
• 进口猪肉数量：12.40万吨，月环比+12.3%
• 全国生猪存栏：3.60亿头，月环比+1.1%
• 全国能繁母猪存栏：0.36亿头，月环比0.0%

股东大会提醒

• 2017年5月15日：深深宝B、深深宝A、中炬高新、惠泉啤酒
• 2017年5月16日：三全食品、燕京啤酒、麦趣尔
• 2017年5月18日：克明面业、麦趣尔、双塔食品、古越龙山、山西汾酒、威龙股份、恒顺醋业、通葡股份
• 2017年5月19日：金徽酒、口子窖、皇氏集团、贝因美
• 2017年5月22日：贵州茅台、西藏发展、来伊份、安德利
• 2017年5月23日：青海春天
• 2017年5月25日：莲花健康
• 2017年5月26日：黑牛食品、金种子酒、泸州老窖、承德露露、沱牌舍得、元祖股份、三元股份、金枫酒业

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
  • 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。