20181012-西部证券-旗滨集团-601636.SH-旗滨集团18Q3业绩点评_玻价维持高位_产线升级扩张_3页_558kb

报告摘要

旗滨集团2018年三季度业绩点评总结

核心内容

旗滨集团在2018年第三季度实现了营业收入和净利润的稳定增长，同时积极推进产业链延伸和技术升级，提升了其在高端玻璃产品领域的市场竞争力。

主要观点

业绩表现：
2018年前三季度，旗滨集团营业收入达到60.62亿元，同比增长10.4%；归母净利润为9.59亿元，同比增长16.3%。
第三季度单季度营业收入为22.92亿元，同比增长14.9%；归母净利润为3.04亿元，同比增长5.0%，但环比下降8.8%。
每股收益为0.12元，同比增长14.06%。
玻璃价格与销量：
三季度玻璃均价维持在73.8元/重箱，同比上涨2.36元，环比下降1.37元，价格高位企稳。
销量为3059万重箱，同比增长约303万重箱，环比增长约288万重箱，市场需求有所提升。
库存与成本：
截至9月末，公司玻璃库存为433万重箱，较6月末减少约174万重箱，库存水平有所下降。
成本方面，由于石油焦、天然气和重油价格上行，导致单箱毛利下滑9.4%至17.6元，环比下降1.8元，成本上升压缩了盈利空间。
行业前景：
玻璃行业在成本上升和环保限产政策的双重影响下，具备较强的挺价意愿。预计2018年第四季度玻璃价格有望维持高位，为公司带来持续的业绩支撑。
产业链延伸与技术升级：
公司积极推进产业链延伸和技术升级，多个项目已完成基本建设并逐步投入商业化运营，包括广东节能、浙江节能、马来西亚节能项目，以及郴州旗滨光伏光电玻璃生产线和醴陵高性能电子玻璃项目。
这些举措增强了公司在低碳节能玻璃等高端产品领域的市场竞争力，提升了整体实力。

关键信息

财务预测：
2018年预计营业收入为85.8亿元，同比增长13.1%；净利润预计为13.91亿元，同比增长21.8%。
每股收益预计为0.52元，市盈率预计为6.96，市净率预计为1.26。
投资评级：
公司当前评级为“买入”，目标价格为4.5元，当前价格为3.6元。
风险提示：
- 玻璃价格下跌
- 原材料涨价
- 海外经营风险
- 新产能投放不及预期

投资者须知

本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。报告内容基于已公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资决策应基于独立判断，本报告不构成投资邀请或保证。投资者需自行咨询专业财务顾问意见，以全面评估投资风险与收益。

联系方式

分析师：王艳茹（S0800517050001）
电话：021-38584240
邮箱：wangyanru@research.xbmail.com.cn
联系人：吴剑樑（S0800117090028）
电话：021-38584206
邮箱：wujianliang@research.xbmail.com.cn
机构销售团队：
包括徐青、戴茂戎、李佳、曲泓霖、张璐、董家华、程琰、程瑶、李思、陈妙、李书聪、龚泓月、李梦含、夏一然、朱晓敏、王倚天等，联系方式详见表格。