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2020年上半年全球及中国内地、香港新股市场回顾与展望

核心内容概述

2020年上半年，全球及中国内地、香港新股市场受到疫情、地缘政治及政策调整等多重因素影响，呈现出融资规模增长、行业结构变化及市场表现分化等特点。整体而言，尽管部分市场受疫情影响，但通过制度优化和政策支持，新股市场依然保持活跃，尤其是新经济企业。

主要观点

全球市场回顾

• 上交所继续保持全球新股融资榜第一，科创板贡献了超过半数新股。
• 纳斯达克凭借超大型新股上市，融资额超越纽交所。
• 香港市场因两只回归的中概股上市，融资总额重回全球前三。
• 全球前五大融资额中，港交所与阿姆斯特丹交易所各有三只新股入围，但总融资额较去年同期下降8%，反映疫情对超大型新股上市的不利影响。

香港市场回顾

• 上半年新股数量较去年同期有所减少，但融资总额为2015年以来最高。
• 前五大融资额全为新经济企业，融资总额达约629亿港元，较2019年同期增长118%。
• 主板和GEM新股平均融资规模下降，但主板融资额占比仍高达63%。
• 市盈率整体偏低，约80%新股市盈率在20倍以下。
• 零售投资者认购热情有所提升，96% IPO获得超额认购，部分项目超额认购倍数高达1,949倍。

中国内地市场回顾

• IPO数量较2019年同期有所增加，融资规模显著上升。
• 科创板成为融资主力，前五大融资额中有多只来自科创板。
• 平均市盈率在20-30倍之间，占比达81%，较2019年增长6个百分点。
• 上市首日回报率分化明显，科创板回报率显著高于主板，最高达587%。
• 创业板注册制改革于4月27日启动，为成长型创新企业提供了更高效的上市机制。

关键信息

香港市场

• 融资总额：约841亿港元，占整体融资额的97%。
• 行业分布：
  • 房地产与TMT行业新股数量占比最高。
  • 医疗及医药行业融资额增长显著。
• 市盈率：
  • 约80%新股市盈率在20倍以下。
  • 科创板平均市盈率较高，反映市场对科技企业的重视。
• 融资结构：
  • 主板融资额占主导，平均融资额为6.2亿港元。
  • GEM平均融资额为5,886万港元，较去年同期下降12%。

中国内地市场

• IPO数量：截至6月12日，共有146只企业申请上会，其中139只通过审核。
• 融资总额：达约456亿元人民币，较去年同期增长149%。
• 行业分布：
  • 消费行业融资额领先，其次是TMT和医疗行业。
  • 科创板融资额增长显著，平均融资额达11亿元人民币。
• 政策影响：
  • 创业板注册制改革启动，提高市场效率。
  • 红筹企业上市政策放宽，允许未盈利企业上市。
  • H股全流通改革推进，提升市场流动性。
  • 新三板转板制度落地，支持优质企业直接转板至科创板或创业板。

美国市场（中国企业）

• 赴美上市企业数量较2019年减少20%，但融资额增长12%。
• TMT行业融资额居首，医疗及医药行业紧随其后。
• 首日表现分化明显，生物科技行业表现突出，但教育行业表现较差。
• 美国市场对中概股的吸引力仍然存在，尤其在生物医药和科技领域。

市场前景展望

香港市场

• 下半年新股市场预计以中小型新股为主，融资额约78亿港元。
• 中概股第二上市预计有5-8只，将进一步提升市场吸引力。
• 恒生指数将纳入更多中股及同股不同权企业，推动市场多元化。
• 制度优化如H股全流通、不同投票权企业上市、新股通等，持续吸引企业赴港上市。

中国内地市场

• 科创板新股发行预计与其他市场保持一致，整体IPO步伐稳定。
• 创业板注册制改革将继续发挥积极作用，支持更多创新型企业上市。
• 市场表现受政策及经济复苏影响，预计下半年将保持活跃。

德勤中国上市服务亮点

• 完成多个港美上市项目，包括：
  • 首家以人民币计价的房地产投资信托基金（汇贤产业信托）
  • 首家内地最大殡葬服务供应商（福寿园）
  • 首家中国金融科技公司（宜人贷）
  • 首家中国私立医院集团（凤凰医疗）
  • 首家国有不良资产管理公司（中国信达）
  • 首家中国核能电源公司（中广核）
  • 首家中美领先的辅助生殖服务供应商（锦欣生殖医疗）
• 生物科技企业IPO服务表现突出，服务了包括华领医药-B、基石药业-B、信达生物制药-B、迈博药业有限公司-B及上海君实生物医药科技-B等多家创新药企。

联系信息

• 全国上市业务组
• 欧振兴（联席主管合伙人）
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