2018年-数据局_德勤：中国内地及香港IPO市场第三季度回顾与前景展望_66页_2mb

Deloitte 2018年第三季度中国内地及香港IPO市场回顾与展望总结

核心内容概览

2018年前三季度，中国内地及香港的IPO市场呈现出不同特点，整体融资规模和市场活跃度有所波动。德勤分析指出，香港市场在新股融资金额上表现强劲，而内地市场则经历发行速度放缓。同时，中美市场均出现新经济企业上市热潮。

香港市场回顾

新股数量与融资金额

• 新股数量：前三季度香港新股上市数量未能超越第一季度高峰，但融资金额大幅增长，达到约2,314亿港元，较去年同期增长近三倍。
• 融资金额分布：前五大新股融资总额达1,519亿港元，其中4成新股以20倍或以上的市盈率上市，且95%的融资额来自中国内地企业。

市场表现

• 首日表现：前三季度香港新股平均首日回报率为+18%，其中主板新股平均回报率为+17%，GEM新股平均回报率为+19%。
• GEM表现：GEM新股首日表现较2017年同期有所提升，且有新股进入香港前三大首日最佳表现之列。

发售价分析

• 定价趋势：42%的IPO定价高于发售价范围中间值，较去年同期增加3个百分点。
• 超大型IPO：5宗超大型IPO融资额占主板融资总额约64%，其中中国铁塔和小米集团为最大融资项目。

申请与审核

• 申请数量：前三季度主板申请数量为173，GEM申请数量为57。
• 审核情况：截至2018年9月20日，等候上市的正常审核状态企业为257家，较2017年同期减少219家。同时，有31家因申请文件不齐备等原因中止审核。

中国内地市场回顾

新股发行情况

• 发行速度：2018年前三季度中国内地新股发行数量大幅下降，但平均融资额明显上升。
• 融资总额：前五大IPO融资总额为458亿元人民币，较2017年前三季度增长223%。

行业分布

• 行业比例：制造行业占比最高（50%），其次是生命科学与医疗（17%）和金融行业（13%）。
• 市盈率变化：高市盈率问题有所缓解，78%的IPO项目市盈率在20~30倍之间，较2017年同期下降15个百分点。

认购情况

• 超额认购：93%的IPO获得超额认购，其中100%的IPO获得超额认购20倍以上。
• 前五大超额认购IPO：百华悦邦、南京聚隆、奥飞数据、天地数码和明德生物分别以7,813x至6,897x的倍数获得超额认购。

中概股赴美上市情况

融资增长

• 融资额：前三季度赴美上市的中概股融资总额大幅增长，前五大融资额合计超过去年的4倍。
• 行业分布：前五大新股主要来自TMT行业，包括爱奇艺、拼多多、蔚来汽车等。

市场表现

• 首日回报率：中概股平均首日回报率为44%，由于A股规定新股首日涨幅不得超过44%，因此回报率无明显差异。
• 市场趋势：纽约交易所凭借6宗超大型新股紧随港交所，纳斯达克则因两只融资过百亿港元的中概科技新股稳居第三。

全球市场趋势

融资额排名

• 港交所：凭借中国铁塔和小米集团，重夺全球IPO融资额冠军。
• 纽交所：紧随其后，凭借超大型新股排名第二。
• 其他市场：德国证券交易所因上半年佳绩仍能保持第五位，但自7月底以来无新股上市。

前五大新股融资额增幅

• 全球前五大：融资额增幅达103%，平均融资规模较去年同期大幅上升。

市场前景展望

香港市场

• 第四季度预期：预计还有1只超大型新经济概念新股成功上市，融资额约80亿港元。
• 新经济企业：预计会有更多新经济、创新概念企业赴港上市。
• 生物科技：预计会有约8家未盈利生物科技公司成功上市。

中国内地市场

• IPO放缓：预计2018年第四季度A股IPO数量将减少约71-75%，融资额下降26-39%。
• CDR发行：第一支CDR在2018年发行的可能性不大，但政策支持创新企业上市。

其他影响因素

• 中美贸易战：对中国经济长远发展造成一定影响。
• 教育行业：受内地教育机构并购新规影响，预计第四季度教育企业赴港上市数量不多。
• 互联互通机制：沪伦通项目即将落地，有助于资金流动和估值参考。
• 新三板+H股：该模式启动，为新三板企业提供估值参考和资金引入。

德勤中国上市服务

• 市场地位：在主要资本市场上市服务居领先地位，是2010年和2011年全球最大IPO的申报会计师。
• 成功案例：为多家知名企业提供上市服务，包括华兴资本控股有限公司、海底捞国际控股有限公司、无锡药明康德新药开发股份有限公司等。

联系信息

• 欧振兴：联席领导合伙人，电话：+852 2852 1266，邮箱：edwau@deloitte.com.hk
• 夏礼杰：美国资本市场领导合伙人，电话：+852 2852 6337，邮箱：jayharrison@deloitte.com.hk
• 林国恩：华北区领导合伙人，电话：+86 10 8520 7126，邮箱：talam@deloitte.com.cn
• 陈姿桦：项目高级经理，电话：+852 2852 1679，邮箱：bonchan@deloitte.com.hk
• 纪文和：联席领导合伙人，电话：+86 21 6141 1838，邮箱：dickay@deloitte.com.cn
• 吴晓辉：中国A股资本市场领导合伙人，电话：+86 21 6141 1808，邮箱：dickay@deloitte.com.cn