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量化投资周报（2016/9/5）总结

核心内容概述

本报告分析了多种量化投资策略在A股市场的表现，包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）策略和基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。各策略均基于量化模型构建，强调捕捉个股的短线反弹机会，同时对历史表现和风险进行说明。

主要观点

1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合

• 策略逻辑：以全部A股为基础股票池，通过筛选超跌个股，捕捉短线反弹机会。
• 操作规则：
  • 每日收盘后筛选交易信号。
  • 选中股票于次日以开盘价等权重配置。
  • 每只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
• 表现数据（历年累积收益率）：
  • 2008-2016年组合累积收益率为1041.08%，显著高于沪深300指数的-28.27%。
  • 2016年组合收益率为3.21%，指数为-11.17%。
• 风险提示：
  • 历史业绩不能保证未来收益。
  • 组合最大回撤比例为32.57%，低于沪深300指数的67.58%。

2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合

• 策略逻辑：以融资标的为基础股票池，同样采用超跌反弹策略。
• 操作规则：
  • 每日收盘后筛选交易信号。
  • 选中股票于次日以开盘价等权重配置。
  • 每只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
• 表现数据（历年累积收益率）：
  • 2008-2016年组合累积收益率为736.58%，高于沪深300指数的-28.27%。
  • 2016年组合收益率为-0.76%，指数为-11.17%。
• 风险提示：
  • 历史业绩不能保证未来收益。
  • 组合最大回撤比例为31.03%，低于沪深300指数的67.58%。

3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略

• 策略逻辑：结合成长型和价值型股票，实现风格切换下的优势互补。
• 构建方式：
  • 成长组合：剔除ST股，根据成长指标、负债指标、动量反转指标筛选，保留20只个股。
  • 价值组合：剔除资产负债率大于50%和利润复合增长率大于10%的个股，选择PB最低的20只个股。
  • 等比例配置，每月调仓一次。
• 表现数据（分年度组合表现）：
  • 2008年：成长组合-64.83%，价值组合-53.96%，哑铃组合-59.47%。
  • 2009年：成长组合183.87%，价值组合184.64%，哑铃组合184.67%。
  • 2010年：成长组合32.72%，价值组合0.22%，哑铃组合15.79%。
  • 2011年：成长组合-23.65%，价值组合-20.18%，哑铃组合-21.76%。
  • 2012年：成长组合36.69%，价值组合9.65%，哑铃组合23.08%。
  • 2013年：成长组合21.61%，价值组合26.06%，哑铃组合24.30%。
  • 2014年：成长组合26.39%，价值组合70.83%，哑铃组合48.61%。
  • 2015年：成长组合140.98%，价值组合71.19%，哑铃组合100.99%。
• 风险提示：
  • 历史业绩不能保证未来收益。
  • 组合最大回撤比例为31.03%，低于沪深300指数的67.58%。

4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪

• 策略逻辑：结合超跌和低换手率指标，构建短线股票池。
• 选股方法：
  • 选取过去20个交易日涨幅最小（或跌幅最大）的20只个股。
  • 在其中选择相对换手率最低的前10只个股，构成股票池。
• 表现数据（2016年9月股票池跟踪）：
  • 包含青青稞酒、广晟有色、华数传媒等股票。
  • 各股票的PE、PB、净利润增速、涨跌幅、相对大盘涨跌幅、日均换手率等指标均有记录。
• 风险提示：
  • 历史业绩不能保证未来收益。
  • 融资标的数量偏少，模型筛选条件放宽，个股风险可能加大。
  • 报告略去资金管理模板，可能导致组合波动性加剧。

关键信息

• 调仓周期：成长与价值组合每月调仓一次，短线股票池每周更新一次。
• 数据来源：中原证券、Wind资讯。
• 风险提示：所有组合均基于量化模型构建，历史表现不能保证未来收益。
• 图表说明：
  • 图1-图8为组合与指数走势对比图及模拟净值曲线图。
  • 表1-表7为历年组合表现及股票池数据。

结论

本报告展示了多种量化投资策略在A股市场中的应用，包括超跌反弹策略和哑铃式投资策略。各策略均以量化模型为基础，强调捕捉市场短期波动，具有一定的操作性和收益潜力。然而，需注意所有策略均存在历史业绩不能保证未来收益的风险。对于短线投资者，建议关注短线股票池，以增强市场反应速度。同时，投资需谨慎，建议在专业投资顾问的指导下进行。