20160822-中原证券-量化投资周报_11页_600kb

报告摘要

本报告分析了多个基于量化模型的股票投资组合策略，旨在通过不同选股逻辑捕捉A股市场的短线反弹机会。策略主要包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）和基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。

选股逻辑：基于相对超跌反弹策略，每日收盘后筛选出超跌个股，次日以开盘价等权重配置入场，持有5个交易日。
策略特点：
- 每月重置股票池。
- 无条件调出持有期满的个股。
历史表现：
- 2008-2016年组合累积收益率为1038.17%，显著高于沪深300指数的-27.17%。
- 相对超额累积收益率为1065.34%。
- 组合最大回撤比例为32.57%，远低于指数的67.58%。
风险提示：
- 本组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

选股逻辑：与全部A股策略类似，但基于融资标的筛选。
策略特点：
- 每月重置股票池。
- 持有周期为5个交易日。
历史表现：
- 2008-2016年组合累积收益率为745.63%，高于沪深300指数的-27.17%。
- 相对超额累积收益率为772.80%。
- 组合最大回撤比例为31.03%，低于指数的67.58%。
风险提示：
- 本组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
- 融资标的偏少，模型筛选条件放宽，可能增加个股风险。

策略逻辑：结合成长型和价值型股票，实现风格切换下的收益与风险分散。
选股方法：
- 成长组合：剔除ST股后，根据成长指标、负债指标、动量反转指标筛选出20只个股。
- 价值组合：剔除资产负债率大于50%及近三年利润复合增长率大于10%的个股，选择PB最低的20只个股。
- 哑铃组合：等比例配置成长与价值组合，每月调仓再平衡。
历史表现：
- 2008年：组合累积收益率-59.47%，超额收益率6.48%。
- 2009年：组合累积收益率184.67%，超额收益率87.95%。
- 2010年：组合累积收益率15.79%，超额收益率28.30%。
- 2011年：组合累积收益率-21.76%，超额收益率3.25%。
- 2012年：组合累积收益率23.08%，超额收益率15.53%。
- 2013年：组合累积收益率24.30%，超额收益率31.95%。
- 2014年：组合累积收益率48.61%，超额收益率-3.05%。
- 2015年：组合累积收益率100.99%，超额收益率95.40%。
短线股票池：为增强市场反应速度，构建了周度短线股票池，选取过去20日涨幅最小（或跌幅最大）且相对换手率最低的10只个股。

选股逻辑：在融资标的中，选取过去20日涨幅最小的20只个股，再根据相对换手率指标（过去20日日均换手率/过去21～120日日均换手率）筛选出相对换手率最低的10只个股。
策略特点：
- 每周第一个交易日更新股票池。
- 未考虑仓位配置。
历史表现：
- 2016年8月，组合中个股表现各异，部分股票如西藏矿业、爱施德等出现较大跌幅，但部分如宁波华翔、卫士通等有相对较好表现。
风险提示：
- 本组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
- 融资标的数量偏少，策略筛选条件放宽，个股风险可能增加。

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