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量化投资周报（2016/3/21）总结

核心内容概述

本报告主要分析了中原证券推出的三种量化投资策略，分别基于全部A股、融资标的以及哑铃式投资（成长+价值）的超跌反弹策略，同时介绍了基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。每种策略均采用量化模型进行构建，强调捕捉个股的短线反弹机会，但均提示历史业绩不能保证未来收益。

主要观点与策略说明

1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合

• 策略逻辑：以全部A股为基础股票池，筛选出超跌个股进行短线投资。
• 操作方式：
  • 每日收盘后筛选股票池，判断是否产生交易信号。
  • 若有信号，次日以开盘价等权重配置入场；若无，则第二天空仓。
  • 每只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
• 表现回顾：
  • 2008-2016年组合累积收益率为1015.53%，显著高于沪深300指数的-31.35%。
  • 相对超额累积收益率为1046.88%，表明策略在多数年份表现优于市场。
  • 组合最大回撤比例为32.57%，低于指数最大回撤比例67.58%，风险控制较好。

2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合

• 策略逻辑：以融资标的为基础股票池，同样采用超跌反弹策略进行短线投资。
• 操作方式：
  • 每日收盘后筛选股票池，判断是否产生交易信号。
  • 若有信号，次日以开盘价等权重配置入场；若无，则第二天空仓。
  • 每只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
• 表现回顾：
  • 2008-2016年组合累积收益率为643.56%，高于沪深300指数的-31.35%。
  • 相对超额累积收益率为674.91%，表现稳定。
  • 组合最大回撤比例为31.03%，风险控制优于市场。

3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略

• 策略逻辑：通过同时投资成长型和价值型股票，实现风格切换下的优势互补和风险分散。
• 构建方式：
  • 成长组合：从剔除ST股的全部A股中，根据成长指标、负债指标和动量反转指标筛选出20只个股。
  • 价值组合：从剔除ST股的全部A股中，剔除资产负债率大于50%及近三年利润复合增长率大于10%的个股，保留PB最低的20只个股。
  • 两组合等比例配置，每月月底调仓再平衡。
• 短线股票池：为增强市场反应速度，构建了周度短线股票池，选取过去20日涨幅最小的20只个股，并在其中选择相对换手率最低的10只个股进行配置。
• 表现回顾：
  • 2008年哑铃组合超额收益为6.48%，优于成长和价值组合。
  • 2009年哑铃组合超额收益达87.95%，表现突出。
  • 2015年哑铃组合超额收益为95.40%，在市场波动中保持稳定。

关键信息

• 风险提示：所有组合均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
• 数据来源：中原证券、Wind资讯。
• 调仓周期：
  • 全部A股与融资标的组合：每月调仓。
  • 短线股票池：每周调仓。
• 股票池示例：
  • 成长组合（2016年3月）：包括中文在线、西部资源、永艺股份等。
  • 价值组合（2016年3月）：包括天津港、京东方A、皖能电力等。
  • 短线股票池（2016年3月）：包括粤传媒、佳都科技、京能电力等。

总结

本报告展示了中原证券在量化投资领域的多策略布局，涵盖基于全部A股与融资标的的超跌反弹策略、哑铃式投资策略，以及短线反转因子选股策略。各策略均强调利用市场反转效应，捕捉个股短期反弹机会，同时通过风险控制手段降低波动性。尽管历史表现良好，但需注意模型风险，未来收益存在不确定性。