20160704-中原证券-量化投资周报_11页_602kb

量化投资周报（2016/7/4）总结

核心内容

本报告主要介绍了中原证券推出的几种量化投资策略，涵盖基于A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资策略。各策略均基于量化模型构建，强调利用历史数据进行回测和分析，以捕捉市场中个股的短线反弹机会。

主要观点

1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合

• 该组合以全部A股为基础股票池，筛选出超跌个股进行短线投资。
• 每日收盘后筛选交易信号，次日以开盘价等权重配置入场，无信号则空仓。
• 持有周期为5个交易日，到期无条件调出。
• 历年表现显示组合累积收益率显著高于沪深300指数，但存在较大回撤风险。
• 2016年表现较弱，累积收益率仅为5.07%，相对超额收益率为20.53%。
• 该策略在反弹行情中表现较好，但在下跌行情中相对弱势。

2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合

• 该组合以两市融资标的为基础股票池，同样采用超跌反弹策略。
• 筛选逻辑与全部A股组合类似，但因融资标的较少，筛选条件有所放宽。
• 2016年表现相对平稳，累积收益率为1.05%，相对超额收益率为16.51%。
• 组合最大回撤比例为31.03%，仍高于市场整体风险水平。

3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略

• 哑铃式投资是一种将成长型和价值型股票进行等比例配置的策略，以实现风格切换下的收益最大化。
• 成长组合基于剔除ST后的全部A股，通过成长指标、负债指标和动量反转指标筛选，保留20只个股。
• 价值组合则通过剔除高资产负债率和高利润复合增长率的个股，选择PB最低的20只。
• 该组合每月调仓一次，具有较好的风险分散效果。
• 2016年表现良好，累积收益率为5.07%，相对超额收益率为20.53%。
• 为提高市场反应速度，还构建了周度短线股票池，每周筛选10只个股进行等权重配置。

4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪

• 该策略结合超跌反弹和低换手率因子，选取过去20日涨幅最小的20只融资标的股票。
• 在其中选取相对换手率最低的10只个股构成股票池，以捕捉市场反转机会。
• 该股票池每周第一个交易日更新，具有较强的短线操作性。
• 2016年表现相对平稳，累积收益率为1.05%，相对超额收益率为16.51%。

关键信息

• 风险提示：所有组合均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益，且存在较大回撤风险。
• 调仓周期：成长与价值组合每月调仓一次，短线股票池每周更新一次。
• 股票池构成：
  • 全部A股组合：基于超跌反弹策略，筛选出20只个股。
  • 融资标的组合：基于超跌反弹策略，筛选出20只个股。
  • 短线股票池：基于超跌与低换手率策略，每周筛选10只个股。
• 数据来源：中原证券、wind资讯。
• 图表说明：
  • 图1-图8展示了各组合在不同年份与沪深300指数的走势对比。
  • 表1-表7提供了各组合在不同年份的表现数据，包括累积收益率、超额收益率和最大回撤比例。

总结

上述策略均基于量化模型，强调通过技术指标和历史数据来捕捉市场机会。尽管在某些年份表现突出，但整体仍存在较高的波动性和回撤风险。因此，投资者需谨慎对待，特别是在市场风格快速切换时，应结合自身风险承受能力进行配置。此外，短线股票池的引入增强了策略的灵活性和市场适应性，但需注意操作的复杂性和潜在风险。