量化投资周报（2016/12/5）总结
核心内容概述
本报告介绍了多个基于量化模型的股票投资组合策略，包括基于全部A股、融资标的、哑铃式（成长+价值）以及结合超跌与低换手率的短线策略，旨在捕捉A股市场的短线反弹机会，提高投资收益。
主要观点
1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合
- 采用相对超跌反弹策略，基于全部A股构建股票池。
- 每日筛选交易信号，次日等权重配置入场，无信号则空仓。
- 单只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
- 历年组合表现优于沪深300指数，2008-2016年累计收益率达1031.05%，相对超额收益率为1054.67%。
- 组合最大回撤比例较低，优于指数的回撤表现。
2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合
- 基础股票池为融资标的，同样采用超跌反弹策略。
- 与全部A股策略类似，每日筛选，次日入场，固定持有5个交易日。
- 2008-2016年累计收益率为713.43%，相对超额收益率为737.05%。
- 组合最大回撤比例为31.03%，优于指数的67.58%。
- 由于融资标的较少，筛选条件较宽松，风险相对较高。
3. 哑铃式投资(成长+价值)组合选股策略
- 哑铃式投资是一种成熟的投资技术，通过同时投资成长与价值型股票，实现风格互补与风险分散。
- 成长组合以剔除ST股后的全部A股为基础，根据成长指标、负债指标、动量反转指标筛选，每月重置一次，保留20只股票。
- 价值组合以剔除资产负债率>50%和近三年利润复合增长率>10%的股票，选择PB最低的20只股票。
- 两组合等比例配置，每月调仓再平衡。
- 历年表现显示，哑铃组合在多数年份中表现优于沪深300指数，尤其在2009年和2012年超额收益显著。
4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪
- 选股思路为选取过去20个交易日涨幅最小（或跌幅最大）的20只个股，并结合相对换手率指标，筛选出相对换手率最低的前10只个股。
- 每周第一个交易日更新股票池，未考虑仓位配置。
- 表7中列出的股票池中，部分个股如亿纬锂能、日海通讯等表现较为超跌，且换手率较低。
- 本组合风险较高，需在专业投资顾问指导下使用。
关键信息
- 投资策略：所有组合均基于量化模型构建，强调超跌反弹与风格切换。
- 调仓周期：成长与价值组合每月重置，短线组合每周更新。
- 持仓周期：所有组合中，单只个股固定持有5个交易日。
- 风险提示：历史业绩不能保证未来收益，组合波动性可能较大。
- 数据来源：中原证券，部分数据来自wind资讯。
表格总结
表1: 全部A股组合历年表现
| 年份 |
指数累积收益率 |
组合累积收益率 |
相对超额累积收益率 |
组合最大回撤比例 |
指数最大回撤比例 |
| 2008-2016 |
-23.62% |
1031.05% |
1054.67% |
32.57% |
67.58% |
| 2008 |
-60.66% |
3.34% |
64.00% |
32.57% |
67.58% |
| 2009 |
96.71% |
95.57% |
-1.15% |
5.07% |
25.26% |
| 2010 |
-12.51% |
38.81% |
51.33% |
8.98% |
29.73% |
| 2011 |
-25.01% |
7.46% |
32.47% |
14.16% |
31.64% |
| 2012 |
7.55% |
46.80% |
39.25% |
10.94% |
22.41% |
| 2013 |
-7.65% |
28.70% |
36.34% |
15.24% |
22.16% |
| 2014 |
51.66% |
14.21% |
-37.45% |
12.38% |
10.43% |
| 2015 |
5.58% |
69.96% |
64.38% |
6.31% |
43.48% |
| 2016 |
-5.42% |
2.30% |
7.72% |
5.57% |
23.51% |
表2: 融资标的组合历年表现
| 年份 |
指数累积收益率 |
组合累积收益率 |
相对超额累积收益率 |
组合最大回撤比例 |
指数最大回撤比例 |
| 2008-2016 |
-23.62% |
713.43% |
737.05% |
31.03% |
67.58% |
| 2008 |
-60.66% |
20.38% |
81.04% |
31.03% |
67.58% |
| 2009 |
96.71% |
114.09% |
17.37% |
5.59% |
25.26% |
| 2010 |
-12.51% |
31.18% |
43.70% |
13.48% |
29.73% |
| 2011 |
-25.01% |
-6.66% |
18.35% |
18.75% |
31.64% |
| 2012 |
7.55% |
33.31% |
25.76% |
13.65% |
22.41% |
| 2013 |
-7.65% |
44.45% |
52.10% |
12.62% |
22.16% |
| 2014 |
51.66% |
10.99% |
-40.67% |
14.41% |
10.43% |
| 2015 |
5.58% |
24.99% |
19.40% |
25.98% |
43.48% |
| 2016 |
-5.42% |
-3.51% |
1.91% |
16.37% |
23.51% |
表3: 分年度各组合表现
| 年份 |
沪深300指数 |
成长组合累积 |
成长组合超额 |
价值组合累积 |
价值组合超额 |
哑铃组合累积 |
哑铃组合超额 |
| 2008 |
-65.95% |
-64.83% |
1.12% |
-53.96% |
11.99% |
-59.47% |
6.48% |
| 2009 |
96.71% |
183.87% |
87.16% |
184.64% |
87.92% |
184.67% |
87.95% |
| 2010 |
-12.51% |
32.72% |
45.23% |
0.22% |
12.74% |
15.79% |
28.30% |
| 2011 |
-25.01% |
-23.65% |
1.36% |
-20.18% |
4.83% |
-21.76% |
3.25% |
| 2012 |
7.55% |
36.69% |
29.14% |
9.65% |
2.09% |
23.08% |
15.53% |
| 2013 |
-7.65% |
21.61% |
29.25% |
26.06% |
33.70% |
24.30% |
31.95% |
| 2014 |
51.66% |
26.39% |
-25.27% |
70.83% |
19.17% |
48.61% |
-3.05% |
| 2015 |
5.58% |
140.98% |
135.40% |
71.19% |
65.61% |
100.99% |
95.40% |
表4: 2016年12月成长反转组合股票池
| 股票代码 |
股票名称 |
所属行业 |
PE(ttm) |
PB(最新) |
净利润增速 |
过去20日涨跌幅 |
过去20日相对大盘涨跌幅 |
过去20日日均换手率 |
| 002414.SZ |
高德红外 |
电子 |
47.20 |
5.14 |
150.86 |
-8.40% |
-13.61% |
1.26 |
| 000971.SZ |
高升控股 |
通信 |
1132.84 |
3.53 |
681.89 |
-4.02% |
-9.23% |
1.29 |
| 002219.SZ |
恒康医疗 |
医药生物 |
80.81 |
4.08 |
30.07 |
0.68% |
-4.54% |
1.30 |
| 300316.SZ |
晶盛机电 |
电气设备 |
96.94 |
7.01 |
56.04 |
-3.59% |
-8.80% |
0.72 |
| 002221.SZ |
东华能源 |
化工 |
22.51 |
5.42 |
-1.73 |
-1.73% |
-6.95% |
1.71 |
| 300252.SZ |
金信诺 |
通信 |
78.18 |
7.01 |
-3.59 |
-3.59% |
-8.80% |
0.72 |
| 000070.SZ |
特发信息 |
通信 |
52.47 |
4.08 |
0.00 |
0.00% |
-5.21% |
0.90 |
表5: 2016年12月价值组合股票池
| 股票代码 |
股票名称 |
所属行业 |
资产负债率 |
利润复合增长率 |
PB(最新) |
过去20日涨跌幅 |
过去20日相对大盘涨跌幅 |
过去20日日均换手率 |
| 600023.SH |
浙能电力 |
公用事业 |
37.05% |
23.39% |
1.34 |
-8.40% |
-13.61% |
1.26 |
| 600350.SH |
山东高速 |
交通运输 |
47.12% |
12.47% |
1.38 |
-14.63% |
-19.84% |
2.19 |
| 000883.SZ |
湖北能源 |
公用事业 |
36.39% |
29.74% |
1.40 |
-11.00% |
-16.22% |
3.72 |
| 600583.SH |
海油工程 |
采掘 |
22.25% |
59.77% |
1.41 |
-11.00% |
-16.22% |
3.72 |
| 600790.SH |
轻纺城 |
商业贸易 |
42.72% |
20.07% |
1.53 |
-0.69% |
-5.90% |
2.19 |
| 002521.SZ |
齐峰新材 |
轻工制造 |
18.66% |
20.96% |
1.54 |
-18.55% |
-23.76% |
5.45 |
| 000708.SZ |
大冶特钢 |
钢铁 |
33.53% |
10.61% |
1.56 |
-18.55% |
-23.76% |
5.45 |
| 600984.SH |
建设机械 |
机械设备 |
40.15% |
68.59% |
1.77 |
-28.89% |
-34.10% |
10.57 |
表6: 短线股票池
| 代码 |
股票 |
PE(ttm) |
PB(最新) |
净利润增速 |
过去20日涨跌幅 |
过去20日相对大盘涨跌幅 |
过去20日日均换手率 |
| 300014.SZ |
亿纬锂能 |
61.40 |
7.24 |
64.21 |
-11.69% |
-16.91% |
2.19 |
| 002313.SZ |
日海通讯 |
-3542.96 |
3.53 |
1.56 |
-14.63% |
-19.84% |
2.19 |
| 600120.SH |
浙江东方 |
23.06 |
2.50 |
52.30 |
-12.83% |
-18.04% |
2.25 |
| 600237.SH |
铜峰电子 |
-187.44 |
3.43 |
-44.83 |
-11.00% |
-16.22% |
3.72 |
| 002490.SZ |
山东墨龙 |
-33.64 |
3.64 |
-66.36 |
-14.91% |
-20.12% |
6.44 |
| 600113.SH |
浙江东日 |
35.58 |
10.38 |
-30.61 |
-18.55% |
-23.76% |
5.45 |
| 600110.SH |
诺德股份 |
16.39 |
6.22 |
-54.29 |
-11.99% |
-17.20% |
3.43 |
| 002055.SZ |
得润电子 |
180.09 |
6.81 |
19.79 |
-16.93% |
-22.14% |
5.74 |
| 600149.SH |
廊坊发展 |
-135.57 |
54.30 |
-291.90 |
-28.89% |
-34.10% |
10.57 |
| 601001.SH |
大同煤业 |
-27.59 |
2.18 |
-518.23 |
-11.79% |
-17.00% |
2.11 |
风险提示
- 所有组合均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
- 融资标的组合因标的较少，筛选条件较宽松，风险相对较高。
- 投资组合可能波动性较大，建议在专业投资顾问指导下使用。
附录说明
- 报告附有多个年份的组合与指数走势对比图，用于展示组合表现。
- 附图中包含2008-2016年全部A股组合、融资标的组合与指数的走势对比。
- 数据来源为中原证券与wind资讯。
