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量化投资周报（2016/3/14）总结

核心内容

本报告介绍了中原证券提供的多个量化投资组合策略，主要包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）策略和基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。各策略均采用量化模型构建，以捕捉个股的短线反弹机会。

主要观点

1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合

• 以全部A股为基础股票池，筛选出超跌个股进行短线投资。
• 每日收盘后筛选交易信号，次日以开盘价等权重配置。
• 每只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
• 历年表现显示组合累积收益率高于沪深300指数，但存在较大波动性。
• 2016年组合表现略差，累积收益率为-2.07%，最大回撤比例为5.57%。

2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合

• 以融资标的为基础股票池，筛选出超跌个股进行短线投资。
• 选股逻辑与全部A股策略类似，但因融资标的偏少，筛选条件有所放宽。
• 历年表现显示组合累积收益率同样高于沪深300指数，但最大回撤比例也较高。
• 2016年组合表现较差，累积收益率为-19.10%，最大回撤比例为23.51%。

3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略

• 哑铃式投资是通过同时配置成长型和价值型股票，实现风格互补和风险分散。
• 成长组合通过成长指标、负债指标、动量反转指标筛选，保留20只个股，每月重置。
• 价值组合通过资产负债率和利润复合增长率筛选，保留PB最低的20只个股，每月重置。
• 哑铃组合等比例配置成长与价值组合，实现风险与收益的平衡。
• 2016年哑铃组合表现较好，累积收益率为-2.07%，相对超额收益率为17.03%。

4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪

• 选股思路为选取过去20个交易日涨幅最小（或跌幅最大）的20只个股，并进一步筛选相对换手率最低的10只个股。
• 该股票池每周第一个交易日更新，以捕捉市场反转机会。
• 2016年3月跟踪的股票池中，个股表现各有差异，部分个股出现较大跌幅，但整体具有一定的反转潜力。

关键信息

• 所有策略均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
• 超跌反弹策略在反弹行情中表现相对较好，但存在较大波动性。
• 哑铃式投资在不同市场风格下具有较好的适应性，能够兼顾成长与价值型股票。
• 融资标的策略因标的较少，筛选条件较宽松，可能导致个股风险增加。
• 投资者需在专业投资顾问指导下谨慎操作，以降低模型带来的不确定性。

数据来源

• 所有数据均来源于中原证券。
• 部分数据也来自wind资讯。

风险提示

• 本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。
• 投资组合可能因市场波动产生较大回撤。
• 历史表现不能作为未来收益的保证。
• 投资者需注意个股风险，尤其是融资标的策略可能带来的更高波动性。

附录说明

• 报告附录提供了各组合在2008-2016年的历史走势对比图。
• 各策略在不同年份的表现差异较大，需结合市场环境进行分析。

重要声明

• 本公司具有证券投资咨询业务资格。
• 负责撰写此报告的分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告信息来源合法合规，报告撰写力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。