20210621-山西证券-快递行业5月报_业务量增速环比收窄_单票收入下行_13页_1mb

快递行业5月报总结

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的2021年6月21日快递行业定期报告，重点分析了2021年5月快递行业的市场表现、业务量与收入变化、行业集中度及投资策略。报告指出，尽管快递行业面临价格战带来的单票收入下行压力，但整体业务量仍保持高速增长，行业稳中向好。

主要观点

1. 行业整体表现

• 快递行业在2021年5月继续保持稳中向好的发展态势，业务量与收入均实现同比增长。
• 中国快递发展指数为370.8点，较上月和去年同期均显著增长，显示行业持续发展。

2. 业务量与收入增长

• 2021年5月，规上快递业务量为92.23亿件，同比增长24.93%，但增速较上月收窄5.90pct。
• 快递业务收入为864.20亿元，同比增长11.96%，增速较上月收窄2.33pct。
• 本年累计业务收入和业务量分别同比增长29.70%和50.14%，显示行业强劲增长势头。

3. 业务结构与区域表现

• 同城、异地、国际及港澳台业务量分别为12.18亿件、78.19亿件、1.87亿件，同比增长3.67%、29.00%、26.95%。
• 分发件地来看，东部地区贡献主要业务量，但中西部地区增速显著优于东部。
• 东部、中部、西部地区规上快递业务收入分别同比增长9.57%、21.59%、22.48%，其中宁夏、西藏、山西等地区增速超过30%。

4. 单票收入与集中度

• 5月单票收入为9.37元，环比下降3.33%，同比下降10.38%。
• 快递行业CR8为80.50%，环比提升0.10pct，同比下降3.90pct，行业集中度有所回升。

5. 重点公司表现

• 顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递分别实现业务量8.68亿票、16.12亿票、14.69亿票、9.28亿票，同比增长36.48%、24.10%、27.08%、8.92%。
• 各公司单票收入同比均下降，其中顺丰控股降幅最大（-13.44%），而韵达股份降幅最小（-0.98%）。

关键信息

1. 市场表现

• 快递板块5月涨幅为3.93%，跑赢交通运输行业1.24pct，但略低于沪深300指数0.14pct。
• 顺丰控股为唯一上涨个股，涨幅7.99%，韵达股份跌幅最大，为-10.62%。

2. 增长驱动因素

• 电商促销活动（如“双品网购节”）显著带动网络零售及快递需求。
• 生鲜寄递需求提升，尤其在农村地区，五一期间揽收量达2亿件以上，同比增长三成。
• 下沉市场持续释放潜力，为快递业务提供增量。

3. 未来展望

• “618”大促即将来临，网购热情高涨，预计电商促销将继续带动快递需求。
• 快递服务能力提升，生鲜及下沉市场有望持续发力，业务量维持高增长。

投资策略

1. 选股主线

• 加盟制快递龙头：关注业务量市场份额领先、规模效应显著、拥有成本优势的公司。
• 直营龙头服务商：关注主打中高端市场、单票收入高、产品结构完善、服务质量突出的公司。

2. 建议关注公司

• 顺丰控股：业务量与收入均高增长，单票收入较高，但同比下降。
• 韵达股份：业务量增长显著，单票收入降幅较小。
• 圆通速递：业务量与收入均实现双增长，单票收入小幅下降。

风险提示

1. 宏观经济下行压力可能影响行业整体增长。
2. 行业政策大幅调整可能带来不确定性。
3. 价格战超预期可能进一步压缩利润空间。
4. 末端网点退网可能影响服务网络稳定性。

附注

• 报告由分析师张湃撰写，执业登记编码为S0760519110002，邮箱为zhangpai@sxzq.com。
• 研究助理为武恒，联系方式为wuheng@sxzq.com。
• 报告发布机构为山西证券股份有限公司，地址包括太原市府西街69号国贸中心A座28层及北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层。
• 报告网址为 http://www.i618.com.cn。