20250321-东兴证券-快递1-2月数据点评_件量维持高增长_但价格竞争较往年更加激烈_11页_924kb

快递行业1-2月数据点评总结

核心内容

2025年1-2月，中国快递行业继续保持高增长态势，但价格竞争加剧，行业面临新的挑战与机遇。整体件量增长显著，单票收入降幅扩大，行业集中度进一步提升，反映出市场竞争格局的变化。

主要观点

• 件量维持高增长：2025年2月快递业务量达135.9亿件，同比增长58.8%；1-2月累计业务量284.8亿件，同比增长22.4%，行业需求依然旺盛。
• 分类型增长：2月同城件同比增长26.8%，异地件同比增长63.6%；1-2月合计，同城件增长2.4%，异地件增长24.5%。
• 价格竞争激烈：2月行业单票价格环比下降明显，同比降幅达17.8%，价格战烈度提升。通达系公司中，申通、韵达、圆通和顺丰单票收入同比分别下降9.3%、14.8%、8.3%和11.9%，其中韵达降幅最大。
• 市场份额变化：申通和韵达市场份额提升，顺丰和圆通略有下降。1-2月CR8提升至87.1，显示行业集中度提高。
• 区域结构变化：东部地区业务量占比下降，中西部地区业务量占比上升，显示出中西部市场潜力巨大。
• 行业趋势：价格战倒逼企业重视服务质量，行业正向转型升级发展，“生存靠份额，赚钱靠服务”成为新趋势。

关键信息

1. 快递业务量表现

• 2月业务量：135.9亿件，同比增长58.8%。
• 1-2月累计业务量：284.8亿件，同比增长22.4%。
• 分类型增长：
  • 同城件：1-2月同比增长2.4%。
  • 异地件：1-2月同比增长24.5%。
• 通达系公司表现：
  • 申通：1-2月同比增长30.6%。
  • 韵达：1-2月同比增长26.5%。
  • 圆通：1-2月同比增长21.3%。
  • 顺丰：1-2月同比增长16.7%。

2. 单票收入情况

• 2月单票收入：行业单票收入同比下降17.8%，价格战加剧。
• 通达系公司单票收入：
  • 申通：2.04元，同比下降9.3%。
  • 韵达：1.95元，同比下降14.8%。
  • 圆通：2.32元，同比下降8.3%。
• 顺丰单票收入：14.35元，同比下降11.9%，主要因电商件占比上升。

3. 市场份额变化

• 2月市场份额：
  • 申通：+0.4pct。
  • 韵达：+0.9pct。
  • 顺丰：-2.3pct。
  • 圆通：-0.9pct。
• 1-2月市场份额：
  • 申通：+0.8pct。
  • 韵达：+0.4pct。
  • 顺丰：-0.4pct。
  • 圆通：-0.1pct。

4. 行业集中度提升

• CR8：1-2月行业CR8提升2.1个百分点，至87.1%，表明头部企业对市场份额的争夺加剧。
• 区域分布：中西部地区业务量增速高于东部，显示出区域市场潜力。

5. 投资建议

• 关注龙头：建议重点关注服务品质领先的行业龙头中通和圆通，其在价格战中表现相对稳健。
• 行业趋势：随着价格战的加剧，电商件内部分化明显，中高端市场对服务质量要求更高，企业需重视服务升级。

未来3-6个月行业大事

风险提示

• 行业价格战加剧；
• 人力成本攀升；
• 政策面变化等。

数据来源

• 同花顺
• 国家邮政局官网
• 上市公司公告

行业指数走势

行业指数走势图见附件（图1），显示行业整体表现与市场基准指数的对比关系。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 | caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 研究领域：交通运输行业

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

• 地址：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
• 联系方式：
  • 北京：010-66554070 | 66554008
  • 上海：021-25102800 | 25102881
  • 深圳：0755-83239601 | 23824526

相关报告汇总

总结

快递行业1-2月表现出件量高增长与价格竞争加剧的双重特征。尽管整体业务量增长显著，但价格战对行业盈利造成压力，尤其是通达系公司。中通和圆通作为行业龙头，凭借服务质量优势在竞争中占据有利位置。未来，随着价格战的持续，行业将更注重服务品质与成本优化，转型升级成为必然趋势。投资者应关注具备较强服务能力和市场份额的企业，同时警惕价格战、人力成本上升及政策变化等风险。