20240624-国联证券-快递行业5月数据解读_需求持续向好_5月件量维持高增速_9页_468kb

快递行业5月数据解读总结

核心内容概述

2024年5月，中国快递行业整体保持高增长态势，业务量持续扩大，价格竞争趋于可控，行业集中度有所提升。随着宏观经济逐步回暖和电商渗透率的持续提升，快递行业迎来需求高峰，尤其是“618”大促的件量部分提前至5月释放，进一步推动了行业增长。

主要观点

1. 业务量持续高增

• 行业整体增长：5月全国规模以上快递业务量完成147.8亿件，同比增长23.8%，环比提升1.1个百分点。
• 电商驱动增长：网购渗透率提升至24.7%，较4月增长0.79个百分点，叠加618大促前置，推动快递业务量保持高位增长。
• 头部企业表现突出：顺丰、圆通、韵达、申通等头部快递企业件量增速均高于行业平均水平，其中韵达和申通增速尤为显著。

2. 单票价格降幅可控

• 行业价格波动：5月行业平均单票价格环比下降1.78%，同比降幅为6.62%，整体价格竞争幅度可控。
• 区域价格差异：义乌和广州地区价格降幅高于行业整体，分别同比下降14.29%和12.58%。
• 企业策略分化：圆通采取保守策略，保持价格稳定；韵达和申通则以积极策略换取件量增长，有望提升规模效应。

3. 行业集中度提升，头部格局稳定

• CR8指数上升：5月品牌集中度指数CR8为85.2，环比提升0.2个百分点，显示行业集中度小幅增强。
• 头部企业市占率稳定：顺丰、圆通、韵达、申通市占率分别为7.58%、15.45%、13.81%、13.16%，整体格局保持稳定。

关键信息

业务量数据

• 5月社零总额为3.92万亿元，同比增长3.7%，增速环比提升1.4个百分点。
• 1-5月累计社零总额为19.52万亿元，同比增长4.1%，其中实物商品网上零售额同比增长11.5%。
• 5月快递业务量同比增速为23.8%，头部企业增速普遍高于行业。

单票价格数据

• 5月行业平均单票价格为7.85元，同比下降12.21%，环比下降1.78%。
• 顺丰、圆通、韵达、申通单票价格分别为15.25元、2.23元、2.03元、2.01元，同比降幅分别为1.17%、3.88%、16.80%、9.05%。
• 义乌和广州地区单票价格分别为2.48元和6.93元，降幅分别为14.29%和12.58%。

行业格局数据

• 5月CR8指数为85.2，环比提升0.2个百分点，同比提升0.6个百分点。
• 2020年以来，极兔等“搅局者”曾冲击行业集中度，但2022年后CR8恢复至85左右的稳定水平。

投资建议

• 板块盈利修复预期：伴随件量增速预期上修和价格竞争趋于可控，预计2024年快递板块盈利能力将显著修复。
• 关注细分龙头：建议投资者关注细分行业中盈利能力稳健的龙头企业。
• 评级建议：维持“强于大市”评级，表示对快递行业未来表现持乐观态度。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：若经济复苏放缓，可能影响电商消费增速，进而影响快递业务量增长。
• 价格竞争超预期：若行业价格战再度加剧，可能对盈利能力产生负面影响。

分析师信息

• 分析师：李蔚
• 执业证书编号：S0590522120002
• 邮箱：liwyj@glsc.com.cn

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