20210829-格林期货-棉花期货月报_郑棉冲高回落_短期下探支撑_22页_2mb

文档总结

核心内容

本文档为一份关于棉花期货市场的分析报告，主要围绕郑棉与美棉的近期走势、多空因素分析及未来操作建议展开。报告由农产品研究小组发布，提供了详细的市场数据、图表及风险提示，旨在为投资者提供参考。

主要观点

国际市场分析

1. 美棉走势：
   • 美棉在8月份创下年内新高，但随后冲高回落，整体仍维持上升趋势。
   • 美国农业部8月供需报告显示全球棉花供需偏多，消费量调增，进出口贸易量增加，期末库存下降。
   • 美棉种植面积和单产数据调减，导致总产减少，对市场形成支撑。
   • 美棉优良率处于近5年高位，生长状况良好，但出口数据平淡，对上涨动力有所削弱。
   • 美联储缩表预期导致美元指数走强，对商品期货构成压力。

国内市场分析

1. 郑棉走势：
   • 郑棉在创出三年高点后大幅回落，短期呈现偏弱震荡态势。
   • 下游棉纱行情上涨带动郑棉上涨，但河南洪涝灾害影响纱厂生产，导致棉纱价格大涨。
   • 国内棉花进口量同比环比均减少，但累计进口量为近5年新高，显示市场对棉花的需求依然强劲。
   • 国内7月份社会库存结构显示棉花需求良好，商业库存降至近3年低点，工业库存升至近5年高点。
   • 国家储备棉轮出政策调整，仅限纺织用棉企业参与竞买，成交率仍为100%，显示市场对储备棉采购的积极性较高。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 供需报告：

   • 2020/21年度全球棉花产量调减，消费量调增，期末库存下降。
   • 2021/22年度全球棉花总产调增，消费量调增，期末库存下降。
   • 中国棉花消费预期上调，期末库存下降。

2. 种植面积与单产：

   • 全球棉花种植面积减少，单产稳定，总产调减。
   • 美国棉花种植面积和单产均调减，总产减少。
   • 中国棉花种植面积和单产保持稳定，总产不变。

3. 储备棉轮出：

   • 储备棉轮出成交率保持100%，成交价格创新高，显示市场对储备棉采购的积极性较高。

4. 进口数据：

   • 2021年7月中国棉花进口量同比环比均减少，但累计进口量为近5年新高。

5. 库存结构：

   • 商业库存降至近3年低点，工业库存升至近5年高点，显示棉花需求良好。

6. 基金持仓：

   • ICE基金净多持仓连续6周增加，处于近五年较高水平，显示市场多头情绪浓厚。

利空因素

1. 美联储缩表：

   • 缩表时间表逐渐明朗，美元指数走强，对商品期货构成压力。

2. 美棉优良率：

   • 美棉优良率高于去年同期，但出口数据平淡，上涨动力减弱。

3. 出口表现：

   • 美棉周度出口数据同比减少，对上涨形成压制。

4. 仓单变化：

   • 郑棉仓单进一步减少，显示市场供应趋紧，但对期价支撑有限。

操作建议

• 短期郑棉期价可能向下探寻支撑，建议暂时观望，等待行情得到支撑后再行介入。
• 2201合约下方支撑位分别位于17400-17450和17000-17100附近。

风险提示

• 储备棉轮出的成交情况。
• 美元的强弱变化。
• 国际原油期价的波动。
• 国内及国际疫情的发展情况。

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