20210620-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_短期震荡走高_6页_1mb

文档总结：镍/不锈钢市场分析与操作建议

核心内容

本报告分析了2021年6月镍与不锈钢期货市场的走势，指出当前镍价和不锈钢价格处于短期震荡走高的阶段。市场整体呈现宽幅波动，不锈钢下游需求和出口情况成为影响行情延续的关键因素。

操作建议

• 单边区间：
  • NI2107：125000元至138000元
  • SS2107：16000元至17000元

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

• 镍价下跌原因：主要受宏观因素影响，尤其是信贷增速下滑，对市场多头形成压力。
• 不锈钢行情：当前不锈钢处于供需两旺、利润丰厚的阶段，未来一段时间内产量及对原料的需求仍将持续。
• 镍钢比：快速回落，主要由于镍价下跌，但不锈钢价格相对坚挺，导致利润空间扩大。
• 原料采购：由于国内镍铁供应不足，钢厂正在大量采购纯镍以补充含镍量，镍价走低刺激了纯镍的采购需求。

■ 风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源行业对镍的需求不及预期，可能对镍价形成下行压力。
2. 宏观不确定性：包括美联储加息预期、信贷增速变化等，可能影响市场情绪。
3. 疫情复发：疫情再度恶化将对下游消费造成冲击，影响不锈钢需求。
4. 交割品种变化：上期所可能将硫酸镍作为新的交割品，对市场结构产生影响。

■ 本周关注

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告名称：镍/不锈钢投资策略周报
• 日期：2021年6月20日
• 撰写人：邹明东（F0308239，Z0002146）
• 联系方式：zmd@zcfutures.com

■ 基本面分析

1、行情回顾

• 镍板：上周五价格129100元，较上周一价格下跌4.83%
• 金川镍升贴水：上周五价格3100元，较上周一价格上涨24%
• 不锈钢价格：整体较为坚挺，与镍价形成反差
• 镍铁价格：FeNi2以下价格4750元，FeNi7-10价格1155元/镍点，均保持稳定
• 伦镍库存：小幅上涨3.29%
• 沪镍库存：保持稳定
• 镍矿港口库存：维持高位

2、基本数据

• 不锈钢库存：图4显示库存水平相对稳定
• 不锈钢产量：图5显示6月份产量达151.54万吨，7月份订单良好，后续需求旺盛
• 镍铁产量：图6显示镍铁产量有所波动
• 镍铁价格：图7显示镍铁价格保持稳定
• 伦镍仓单：图10显示仓单数量有所变化
• 镍矿港口库存：图11显示库存维持高位

■ 宏观与产业背景

• 宏观因素：信贷增速下滑、通胀压力向滞涨转变、疫情反复等因素共同作用，加剧市场波动
• 产业动态：特斯拉计划使用含镍量高达90%的NCMA电池，可能推动镍需求增长

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