20220331-华安期货-2022年4月不锈钢_镍市场展望_镍价有望回归理性_不锈钢等待需求兑现_9页_463kb

2022年4月不锈钢&镍市场展望总结

核心内容

2022年4月，不锈钢和镍市场受到多重因素影响，价格波动剧烈，供需关系变化显著。市场整体呈现镍价高位震荡、不锈钢价格区间震荡的格局，但未来随着供需关系的调整，价格有望逐步回归基本面。

主要观点

• 镍价波动剧烈：受俄乌冲突和青山逼空事件影响，镍价在3月出现异常波动，伦镍一度暴涨248%，随后连续跌停。沪镍也出现涨停和回落交替的情况，价格偏离基本面。
• 镍供应逐步恢复：菲律宾雨季接近尾声，镍矿进口有望回升；印尼高冰镍和湿法中间品供应预期增加，原生镍供应前紧后松。
• 不锈钢需求待兑现：3月不锈钢排产回升，但下游需求尚未完全释放，尤其是地产和汽车行业的复苏仍需时间。
• 库存压力不大：不锈钢社会库存持续下降，库存水平较低，对价格支撑有限。
• 价格区间震荡：预计不锈钢价格以18000-22000元/吨区间震荡为主，镍价在回归合理区间后可能进入缓慢下行通道。

关键信息

一、行情回顾

• 3月7日至9日，沪镍连续涨停，突破26万关口，随后部分合约暂停交易。
• 3月23日至24日，伦镍反转涨停，沪镍被动跟随上涨，25日伦镍回落，沪镍随之回落。
• 镍价上涨主要由俄镍交割品短缺、全球供给偏紧及市场炒作情绪推动。

二、国内供需情况

2.1 沪镍供应分析

• 菲律宾镍矿进口下降：2022年1-2月，中国自菲律宾进口镍矿同比减少11.05%，2月单月环比减少15.90%。
• 印尼镍矿进口减少：1-2月自印尼进口镍矿同比减少71.34%，2月未从印尼进口。
• 其他国家镍矿进口上升：1-2月自其他国家进口镍矿同比增加70.43%，增幅显著。
• 港口库存低位运行：3月24日中国13港镍矿库存总量为712.92万湿吨，菲律宾镍矿库存下降1.44%，其他国家镍矿库存下降8.17%。

2.2 不锈钢供需分析

• 不锈钢排产回升：2月国内33家不锈钢厂粗钢产量同比减少6.40%，但3月排产计划环比增加20.4%，300系产量明显回升。
• 库存持续下降：3月24日全国主流市场不锈钢社会库存总量78.44万吨，周环比下降1.13%，年同比下降17.47%。
• 不锈钢进出口情况：
  • 2月进口量32.13万吨，环比减少16.24%；出口量28.17万吨，环比减少29.69%。
  • 净出口量为-3.96万吨，为继2010年后首次出现进口大于出口。
• 下游需求待兑现：地产行业是不锈钢需求增长的主要驱动力，但当前新开工处于低位，需求改善空间有限；汽车、家电等消费行业受缺芯和销售疲软影响，增长受限。

三、市场展望与投资策略

• 镍价走势：短期价格预计高位震荡，若价格回归合理区间，可能进入缓慢下行通道。
• 不锈钢价格走势：预计延续高位宽幅震荡，主要波动区间为18000-22000元/吨，价格创新高的可能性略弱。
• 投资建议：关注镍/不锈钢期货比值变化，若镍价回归基本面，不锈钢后期需求改善将带来比值回落机会。

总结

2022年4月，镍和不锈钢市场均面临供需调整与价格波动的挑战。镍价受交割品短缺和市场炒作影响，短期内维持高位震荡；不锈钢则在排产回升与库存压力不大的背景下，呈现区间震荡格局。未来需关注印尼高冰镍投产、菲律宾镍矿供应恢复以及国内地产政策变化等因素对市场的影响。