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7月镍不锈钢展望总结

核心内容概述

本报告为弘业期货于2022年7月4日发布的《7月镍不锈钢展望》，由分析师张天鹜撰写，主要分析2022年第二季度镍和不锈钢市场的走势，并展望2022年7月及下半年的行情。报告指出，镍价受资金影响显著，不锈钢需求疲软，但新能源车销量增长对镍价形成支撑。

主要观点

1. 镍价走势分析

• 上半年表现：镍价在2022年第二季度经历了剧烈波动，主要受疫情、俄乌冲突、青山镍逼仓事件及全球加息政策影响。
• 历史高点：3月初青山镍事件导致镍价一度冲高至28万/吨。
• 资金主导：资金对镍价的影响远大于宏观和基本面因素。
• 价格回落：6月美联储加息及缩表政策出台后，镍价回落至1月中旬水平。
• 下半年预期：预计镍价将维持在较高区间，但短期仍可能震荡下跌，等待消费端启动。

2. 不锈钢市场表现

• 需求低迷：不锈钢下游需求整体偏弱，市场成交以刚需为主。
• 价格下行：不锈钢价格自4月以来持续下跌，已接近去年同期水平。
• 库存情况：不锈钢库存处于相对低位，有利于行情回暖。
• 钢厂减产：7月份预计减产16万吨以上，对镍铁原料价格形成压制。
• 价格预期：不锈钢价格可能呈现“先抑后扬”的走势。

关键信息

1. 供需基本面

• 全球镍供需：1-4月全球镍市供应短缺，表观需求量高于产量5.17万吨。
• 5月后变化：5月以来需求端走弱，供应端稳步增长，预计未来镍市将偏向过剩。
• 库存水平：LME镍库存为6.65万吨，上期所库存为1950吨，均处于多年低位。
• 进口情况：1-5月中国镍矿进口量同比下降约7%，国内需求偏弱限制进口增长。

2. 镍的下游需求

• 不锈钢消费：不锈钢作为镍的主要用途，消费增长缓慢，对镍价支撑有限。
• 新能源车需求：新能源车销量大幅增加，成为镍价坚挺的重要支撑。
• 高冰镍影响：印尼高冰镍量产将压制硫酸镍成本，进一步减少对精炼镍的需求。

后市展望

• 7月行情：预计7月镍和不锈钢市场将处于震荡下跌状态，等待消费端启动。
• 价格区间预测：
  • LME镍：2万-2.5万美元/吨
  • 沪镍：15.3万-19.5元/吨
  • 不锈钢：1.55万-1.15元/吨
• 下半年关键因素：需求端能否有效复苏是决定价格走势的核心。
• 供应端变化：矿端与冶炼端将加大出货力度，但受政策、资金及地缘政治影响，供应增长受限。

风险提示

• 流动性收缩：美联储加息缩表可能导致商品价格暴跌。
• 疫情恶化：疫情超预期发展可能引发经济衰退。
• 地缘政治风险：地缘政治形势恶化可能加剧避险情绪。

分析师声明

• 张天鹜为弘业期货分析师，具有数理金融硕士背景及专业资质。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解，结论独立、客观、公正。

免责声明

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